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【一點靈犀】東穩西盪 外資湧入中國國債避險 / 李靈修文章刊登於2025年11月22日《大公報》B4版連結：https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251122/B4_Screen.pdf本月中國財政部於...
22/11/2025

【一點靈犀】東穩西盪 外資湧入中國國債避險 / 李靈修

文章刊登於2025年11月22日《大公報》B4版
連結�https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251122/B4_Screen.pdf

本月中國財政部於離岸市場發行兩輪國債，資金認購熱情超乎預期，同時中日兩國10年期國債利差收窄至歷史新低，凸顯全球資產配置再平衡的趨勢。
筆者認為主要有兩個原因：一是中國債市內在吸引力的上升；二是主要發達經濟體財政風險的累積。即「東穩西盪」格局的形成。

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21/11/2025

【美股表現】
美股連日下跌後，周五早段反彈，道指高開56點後，中段升幅擴大至最多730點，高見報46487點。納指、標普表現則較反覆，高開後一度倒跌，然後再回升。紐約聯邦儲備銀行行長暗示短期仍有機會減息，利率期貨市場預計，12月份減息的機會增至超過六成。

21/11/2025

【港股收市】
科技股遭遇拋售，亞太區多個巿場下跌2%至3%。恒指收巿跌615點或2.3%，報25220點，見近兩個月低位。阿里巴巴(09988)股價跌4.6%，報147.6元。小米(01810)逆巿升1%，報38.08元。領展(00823)績後再跌7.4%，報35.9元，創半年低位。

【金針集】中資股抗震力強 外資積極吸納 / 大衛文章刊登於2025年11月21日《大公報》B4版連結：https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251121/B4_Screen.pdf聯儲局減息預期降溫，導...
21/11/2025

【金針集】中資股抗震力強 外資積極吸納 / 大衛

文章刊登於2025年11月21日《大公報》B4版
連結�https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251121/B4_Screen.pdf

聯儲局減息預期降溫，導致美國科技股及加密貨幣高台跳水，加上歐日債市掀起拋售潮，引致環球投資市場波動性加劇，資金從風險資產流出。不過，中國金融市場抗震力強，其中中資科技股繼續受到外資追捧，支持上證綜指及恒生指數表現繼續優於全球股市。

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20/11/2025

【美股早段】
英偉達(NVDA)業績勝預期，股價曾升5%；加上美國9月非農業新增職位亦超預期，美股早段造好。道指最多曾升685點，高見46823點，納指升逾2.5%，標指則升1.9%。

【人民幣央票 】中國人行網站公布，為豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券殖利率曲線，下周一（24日）將透過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券銀行招標發行總值450億元人民中央銀行票據。今期招標的央票包括總值30...
20/11/2025

【人民幣央票 】

中國人行網站公布，為豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券殖利率曲線，下周一（24日）將透過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券銀行招標發行總值450億元人民中央銀行票據。

今期招標的央票包括總值300億元人民幣的3個月期央票和總值150億元人民幣的1年期央行票據。

兩期央票的起息口為下周三（26日）。其中，3個月期央票的到期日為2026年2月25日；1年期央票的到期日為2026年11月26日，每半年付息一次。

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20/11/2025

【港股收市】
港股早段曾升216點，其後升幅收窄，甚至倒跌138點，收市微升4點，報25835點，全日大市成交2451億元。領展(00823)上半年減少分派，股價下跌6.4%；快手(01024)昨稱AI視頻生成工具全年收入預計增1.3倍，股價漲2.2%。

【貿易前景】滙豐發表最新Global Trade Pulse貿易調查報告，近半數（47%）香港企業表示貿易政策影響較六個月前轉趨明朗，61%認為更清楚理解近期的貿易政策變化。近七成（69%）香港企業對未來兩年繼續拓展國際貿易保持信心，雖然較...
20/11/2025

【貿易前景】

滙豐發表最新Global Trade Pulse貿易調查報告，近半數（47%）香港企業表示貿易政策影響較六個月前轉趨明朗，61%認為更清楚理解近期的貿易政策變化。

近七成（69%）香港企業對未來兩年繼續拓展國際貿易保持信心，雖然較六個月前的74%輕微下降，但他們普遍對成本控制較為樂觀，22%受訪香港企業預期關稅造成的成本壓力會有所舒緩，明顯高於其他市場的平均水平（14%）。

此外，香港企業對收入減少的憂慮正逐步消除，受訪企業擔心收入大幅下跌（超過25%）的比例，由六個月前的27%顯著下降至13%，反映本地企業有信心採取策略管理成本，以減輕對收入的影響。

為應對環球貿易變化，68%的香港企業正採取行動或計劃多元布局供應鏈，並增加額外庫存。香港企業最希望增加在沙特阿拉伯（18%）和中國內地（14%）生產，尤其是科技、媒體和電信行業。近期多項政策措施亦有助帶動相關趨勢，包括香港金融管理局與沙特阿拉伯公共投資基金準備推出10億美元的基金，支持香港及大灣區企業在沙特阿拉伯拓展業務。

滙豐工商金融總經理兼香港及澳門主管方嘯表示，全球貿易格局不斷變化，而今年第三季香港商品整體出口貨值按年顯著增長15%，可見香港保持靈活應變的能力。本地企業積極推行供應鏈多元化策略，加上香港作為高效出口及轉口樞紐的吸引力，進一步鞏固了本港作為全球貿易重要門戶的地位。

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【新盤消息】信和置業(00083)夥資本策略地產(00497)合作的油塘柏景峰，緊接周五出擊。信置執行董事田兆源表示，截至昨日(19日)下午3時，連日收逾3800票，相對首輪發售的150伙，超額認購逾24倍。按現階段收票情況，對銷情有信心，...
20/11/2025

【新盤消息】

信和置業(00083)夥資本策略地產(00497)合作的油塘柏景峰，緊接周五出擊。

信置執行董事田兆源表示，截至昨日(19日)下午3時，連日收逾3800票，相對首輪發售的150伙，超額認購逾24倍。按現階段收票情況，對銷情有信心，首輪銷售後再加推單位，料有3%加價空間。

首輪發售的單位包括27伙一房、 120伙兩房及3伙三房單位，折實平均呎價14701元。當中有145伙折實價低於660萬元。按定價計，整批單位市值約9.83億元。

同由信置牽頭發展的錦上路站柏瓏系列銷情持續，迄今累售1677伙，總銷售金額達146億元，有望短期內加推。

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【新盤消息】新世界發展(00017)旗下油麻地瑧爾，鐵定今日(20日)公布首張價單。新世界發展營業及市務部總監何家欣表示，全盤63伙有機會於首次銷售時以價單形式「晒冷」。至於首張價單提供不少於30伙，視乎市場反應再定加推詳情，下周正式開賣。...
20/11/2025

【新盤消息】

新世界發展(00017)旗下油麻地瑧爾，鐵定今日(20日)公布首張價單。新世界發展營業及市務部總監何家欣表示，全盤63伙有機會於首次銷售時以價單形式「晒冷」。

至於首張價單提供不少於30伙，視乎市場反應再定加推詳情，下周正式開賣。示範單位周五率先對VIP開放，周六正式對外開放。

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20/11/2025

人行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年11月20日貸款市場報價利率（LPR）維持不變，分別為1年期3%，5年以上為3.5%。

【一點靈犀】比特幣暴跌的利空隱情 / 李靈修文章刊登於2025年11月20日《大公報》B4版連結：https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251120/B4_Screen.pdf作為今年「特朗普交易」的核...
20/11/2025

【一點靈犀】比特幣暴跌的利空隱情 / 李靈修

文章刊登於2025年11月20日《大公報》B4版
連結�https://dw-media.tkww.hk/epaper/tkp/20251120/B4_Screen.pdf

作為今年「特朗普交易」的核心資產，比特幣近期遭遇連續重挫，不僅前期漲幅盡數抹去，周中一度擊穿9萬美元關口，由歷史高點累計下跌近三成。本輪行情屬於周期性回調，抑或另有巨大利空隱情？

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