AN 理財專家

05/09/2024

[美國減息]
八月份提及日圓拆倉及日圓升值，回顧過去一個月重災區應該是加密虛擬貨幣了，BitCoin 單月由 $66,110跌到 $59,244，跌了10%。道指卻只連跌頭4天，其後立即反彈，更升上歷史高位至 41,584點，還以為會有一波很大的跌幅。

最近全個巿場都憧憬美國減息，9月18日便自有分曉，相信9月上半月投資巿場都會比較淡靜，投資者都應在觀望議息結果。一般來説，減息通常在經濟疲軟或陷入衰退時使用，目的在於刺激經濟增長。通過降低利率，企業和個人的貸款成本將減少，可能使他們更願意借錢進行消費或投資，進而刺激經濟活動。 同樣的，減息也會引起金融市場的變動，包括引發股市和房價上漲，甚至可能導致國內貨幣對其他貨幣的匯率下降。

大家有想過為什麼全球都關注美國利率走勢？香港人當然是因為這影響到定期存款利率和供樓利息，這些都是很切身的問題，但要留意這些事情主要是看港元利率是否跟隨美國減息，香港這邊自回歸後或多或少受到中國經濟的影響，不再單純地因聯繫匯率這個因素而跟隨美國減息。

至於美國利率升跌為什麼影響全世界，若果下月的市場焦點仍圍繞利率的話，容許我留一點篇幅下一次加以解釋。最近陸續有朋友詢問，定期存款利率開始𣻟少，那些只能承受低風險的資金如何部署？過往我一直有提及過，重要的資金或許可以放在一些定期存款或儲蓄保險，當利率高時，定期存款固然吸引，但儲蓄保險其實亦因商業因素通常也會有很多回贈以提升吸引力；當利率低時，儲蓄保險便未必有誘因提供較高的回贈去吸客。所以趁定期存款利率還未完全減到很低時，好快一點把錢轉移儲蓄保險，按不同短中長年期取款的話，內在回報率大概時每年3%-6%。坊間也有可能聽過「566」，很多人不明白，其實這是一個舉例，意思是供款5年，第6年開始，終身每年可提取總本金的6%，這個當然越早開始越吸引吧。

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05/08/2024

[日圓拆倉]
七月份印度股票基金續升，單月約3%-4%增長，多謝客戶信任和支持，但請謹記選擇印度巿場是基於中長線投資的基本因素分析。

而最近環球經濟受著日圓拆倉潮影響，究竟這是什麼意思？
先解釋日圓這種貨幣本來滿足了這三個條件：
- 高流通量：高流動性，沒有外匯管制
- 低利率：90年代開始行低利率政策
- 高安全性：全球第三大經濟體系，金融開放，地緣政治穩定

日圓拆倉即是指日圓套利交易，是一種投資策略，投資者借入低利率的日圓 (JPY)，並將借款投資於利率較高的其他資產，例如美元定期或債券，甚至股票或加密虛擬貨幣。投資者透過高收益資產中賺取利息或資本增值，並支付日圓貸款的利息，這個相差就是投資者可以賺取的收益。

當然這樣做也有風險：
- 匯率風險：如果日圓兌其他貨幣升值，投資者在將資產轉換為日圓償還貸款時可能會虧損。
- 利率風險：如果日圓貸款的利率上升，投資者的利潤空間將會縮小。
- 市場風險：資產價值可能會下降，導致虧損。

當前情況：
由於日本目前的低利率環境，日圓套利交易策略目前很受歡迎。然而，日本央行剛剛加息 0.15%及𦂨減買債規模，借貸利率上升引致套利交易策略利潤縮小，引發大量拆倉，高息貨幣、債券、股票及加密虛擬貨幣都出現大量沽售平倉套利償還日圓。而這個情況也大機會陸續有來，屯重貨的朋友們請預早有心理準備了。如果香港人要兌換一些日圓旅遊的話，恐怕您不會容易再見到 483 484 這個匯率了。

20/07/2024

今時今日要有商業頭腦
同時要政治醒覺
只要你樽腐乳係用優質嘅農夫山泉造
咁就冇人可以 challenge 到你啦 right?

04/05/2024

上月初寫的文章，提到道指在3月份兩次上試4萬點水平卻不成功，如果持有美國基金很久而已經都獲利不少，我都會建議在這個時候先部分平倉止賺，控制好風險。剛剛4月份道指由39807下跌到37815，跌了2千點，跌幅5%，多謝一些客戶信任我轉走了一些美股基金，其中表現最差的美國基金下跌了7.44%。

另外金價不斷創新高，事實上，各國央行增添黃金為外匯儲備，也是近年金價動的主要因素，原因是地緣局勢緊張、全球風險加劇。而且對美國減息的預期是金價升勢的主要推動力，所以4月上半月黃金更升到 2431美元。我們AIA 基金平台表現最好的基金是貝萊德世界黃金基金A2股，單月升了9%。

有一個故事想分享，4月16日那天星期二的早上，我早上開完會後，幾位同事們圍在一起議論紛紛，都在說我們自己公司AIA的股票（1299），這隻股票由3月中 $65，一直跌至4月16日的 $45-46，跌到懷疑人生，網絡上都充滿著鄙視1299的言論，更揚言AIA要倒閉了，又或保單都不能兌現賠償承諾云云。我當時心裡感受不禁像電影《賭俠》裡的周星馳一樣：「我當堂嚇一跳，然後得啖笑。」

趁機會做一些適當的教育吧，「理論上」股價應跟隨一些估值模型，例如資本資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) 或股息折現模型 (Dividend Discount Model, DDM) 等等，但「實際上」股價只受到市場上的供求所影響，最主要看資金流出還是流入。至於資金何是流出或流入，都可能同時受多個原因同時影響，例如個別公司狀況、國家或地區政策、環球利率改變等等，股票也可以是毫無原因都可以大升大跌的。

不記得哪位AIA高管曾幾何時說過，AIA 1299 在亞洲區18個市場裡，未計中國業務（當然中國巿場佔比很重），1299的內含價值 (Embedded Value, EV) 都已經值 $62，見到50蚊的話都已經可以8折買到AIA了，更何況 $45？要記住，這是AIA友邦，我在這公司工作了差不多19年，我夠膽說AIA是最接近中庸之道的保險公司，不過度進取和保守，常維持客戶、公司、營銷團隊之間的利益平衡，財務穩健的程度沒有懷疑空間。我和同事討論起來，「現在股價都不叫抵買嗎？」「沒有人說不抵，但不知道何時見底。」

我接著：「投資大神也不會知何時頂何時底，覺得可以的話，試下分段入，第一注注碼是可以容許您strong hold的金額。」投資往往就是充滿矛盾和猶疑，從而錯失良機，您覺得未到底而選擇等待，萬一真的是見底反彈回升呢？到升了時您心裡已經有一個船錨位，您總會覺得 $50 $55比您已經錯過了的 $45貴而不願追貨，不願證明自己錯過了最佳時機。所以，行動吧！分段入市而不孤注一擲，最多只令您投資少了從而贏少了，但總好過錯過了機會或者承擔過大風險吧。對嗎？如果覺得股票太困身太難，不如幫襯我，基金和儲蓄計劃正正是我的主要業務啊！

利申：我是持有這隻股票的，$48.85入（第二注排 $43沒出現啊）

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02/04/2024

上月寫了很長的訊息，好多謝朋友和客戶們的積極回應，甚至鼓勵，我會努力做得更好，真的很謝謝您們有在用心看。

四月份黃金基金表現非常亮麗，單月升幅約18%-19%，礦業、能源商品類的基金也不錯，升7%。

本月最大的事件一定是日元加息，目的是為了令日本經濟降溫，需知日本已差不多兩年都有2%以上通脹，對於日本過去30年零發展、零新酬加幅來說，這個通脹已經很高。日本一直推行量化寬鬆貨幣政策多年，更誇張至實行負利率，大量投資者借日元再投資其他地區或商品，近期來說，高息的美元和疫情後的新興市場便是熱門選擇。如今日元加息抗衡通脹，這導致國際投資利差縮窄，理論上會導致龐大的拆倉潮，資金回歸日本。當然這對市場如何解讀美國股市債市、日本的經濟變化，無疑增加了很大風險，這也很大機會是促使金價衝上2260美元這個水平的原因，因此黃金基金造好。

市場不再憧憬美國短期內減息，事實上美聯儲亦沒有透露減息的時間表，但道指在3月份兩次上試4萬點水平卻不成功，最高為39,889點，我們沒有水晶球，不可能知道後市如何發展，或去到什麼點數就是高位，我們只能就住市場的走勢和結果去作出相對的反應，其實投資實際一點沒可能每次在最低位買、最高位賣，如果持有美國基金很久而已經都獲利不少，我都會建議在這個時候先部分平倉止賺，控制好風險。

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03/03/2024

其實我每個月都會私下寫一點東西給我的投資戶口客戶。
今次有感而發，文章會長一點。

二月份商品類基金急挫，黃金、礦業、能源約下跌5%-11%。美國受惠於AI概念股帶動，科技行業帶領，重科技行業的美國基金升4%-8%。中港股市反彈，上證升了8.1%，恒指升了6.8%，有人說跌定回升，牛市重來，有人說基本因素仍沒改變，中港尚未走出經濟困局。讀到下面就知我看法。

最近很多不同的投資話題，例如AI 概念股、阿伯打上財經台問怎樣買Bitcoin等等，但最大家關心的一定是財政預算案。

重點是：紓困措施減少、嚴重財赤1千億、每年發債千億推動北部都會區，樓市撤辣、11億放煙火（總之不是煙花）、未來5年10萬私樓、未來10年30萬公屋。
（作為肩負照顧大量醫療保單的我，無奈仍然看不見具體舒緩高醫療通脹的政策，例如增加公營醫療系統的資源，不好好處理高醫療通脹就會令私人醫療保險保費增加，助長醫療服務提供方直接從香港人口袋裡拿錢）

樓市「撤辣」是指取消3大辣稅：新住宅印花稅 (NRSD)、買家印花稅 (BSD) 及額外印花稅 (SSD)，撤辣後，細價上車盤已出現搶購潮，二手市場封盤反價，而中產人士關注的1000-2000萬樓盤，應不會立即有急增成交，始終借貸息口高企，即使免卻壓力測試，付少了首期變相借貸額增加，貸款利息高昂亦是買家相當大的考慮。豪宅市場主要看國內資金，如今國內經濟一般，政策亦嚴打走資，撤辣亦不會對豪宅很大幫助。

不過，寫這篇每月近況的同時，我看了前財爺曾俊華的 facebook，內容值得深思：
「最令大家憂慮嘅，就係香港將要借貸度日。」
「如果你發債，係用嚟做一啲大型嘅基建投資項目，等落成後有長期嘅經濟回報，咁樣係冇問題嘅，但係如果連年發債，然後係用嚟支付日常開支，以至用『債冚債』，香港個荷包唔駛幾耐就乾塘。庫房空虛有乜後果？首先，我哋嘅信用評級必然會有影響，從外國嘅經驗就睇到，為咗支付債務利息，加稅加費就會陸續有嚟，然後各項公共服務大縮水，呢啲都會由子子孫孫去承受。」

見微知著，睹始知終。舉個例子，自上年開關後香港旅遊業和飲食業仍然是正值寒冬、叫苦連天，財政預算案有一項下年開始徵收3%酒店房租稅，預期增加11億收入。其實這些收入是杯水車薪，微不足道，但政策就會令遊客及業內投資者卻步往前，影響深遠。未來香港未能持續創造收入而要加稅、政府繼續大白象工程龐大開支擴大財赤，這些觀點都不難理解和預料，我看香港經濟前景需要更多有能力的人拯救。至於香港股巿，股價是未來盈利的預測，未來一兩年我希望大家都是以保守謹慎的方針去投資。

最後，上月有一位富豪客戶在香港買了一份20億的人壽保險，破了世界紀錄，我也很樂意見到這發生在香港，證明了香港保險業的競爭力。其實人壽保險的用途最普遍是保障一個家庭收入，當家庭中經濟支持離世，人壽保險就是一個很重要的支援。而財富增長效應下，有錢人當然不需要以身體和時間去打工賺錢，他們離世後家人仍有可觀的資產和被動收入，但有錢人看保險不是看上它的槓桿，而是看上它的功能，例如債務隔離、資產隱密傳承、小型簡易信託等等。保險業是一個很專業的行業，有很多領域是行外人士未為了解，我也視保險業為終身職業，希望社會各界更能尊重我們，不要隨便站道德高地嘩眾取寵，以賺取個人流量，滿足個人利益。

如果你看到這裡，給我知道，因為調轉是我想比個 like 你。

11/09/2023

恭喜 Roxanne 榮獲AIA Career Life 第一個獎項 - First Challenge Award，剛入職不久便受到認可，今天還得到資深區域總監 Mr. Bernard Hui 頒獎。慶幸妳有一個為妳無私付出的好拍擋 Kimi，希望妳們可以更快建立一個專業和有溫度的保險團隊，幫助更多家庭。

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29/08/2023

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05/08/2023

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