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22/08/2025

在本港經濟下行的情況下，俗稱「財仔」的財務公司亦面臨近30年最嚴峻的經營環境，甚至出現倒閉潮的情況。

有本地媒體統計，過往四年有444間財務公司倒閉或者離場。有行內人士表示以往不少牌照都「有價有市」，高峰期「財仔殼」曾經高達數十萬至百萬元，但隨着經濟不景和經營困難，最新「財仔殼」已跌至8萬元。

參考公開資料顯示，持牌放債人數目連年下跌，2021年接近有2,500間，但近年數目持續下跌，2024年已經跌至2,110間、至今年六月再減少至2,046間，累計四年內倒閉超過400間，創下近七年新低。融資協會召集人陳子康表示，現時是近30年來最嚴峻的經營環境，形容為「大廈將傾」，許多財務公司對前景感到悲觀。

市場人士表示，樓市低迷直接衝擊按揭貸款需求，有本地媒體翻查從事貸款業務的上市公司資料，發現大部份在貸款業務收入方面近乎沒有增長，甚至出現跌幅；加上舊貸款又出現壞帳風險，主要歸咎於物業估值下降，令抵押品資產跌價。從事按揭貸款財務公司負責人Tommy表示，近年香港住宅和工商舖樓價下跌，導致物業抵押的貸款出現資不抵債的風險。

加上政府繼2023年規定財務公司最高利率由60%下調到36%後，亦在今年六月展開公眾諮詢或會再次收緊對放債人的監管，如諮詢文件中要求定期向「信資通」提供其借款人的個人信貸資料。業內人士表示「信貸通」變相令經營成本上升，「信資通」的入場費大約60萬元（包括18萬元的審計費用和40萬元的服務商費用），每年還需繳交約2萬元的費用，將會導致經營成本進一步上升。

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#財經 #香港經濟 #財仔 #放債人 #經營困難 #借貸成本 #借貸 #按揭

22/08/2025

外媒《The Information》引述消息報道，英偉達（Nvidia，NVDA）已指示三星電子（Samsung Electronics）及Amkor Technology（AMKR）等零件供應商，暫停與專為中國市場設計的H20晶片相關的生產。

消息刺激中國晶片股造好，華虹半導體（1347）最高見53.6元，暫報53.45元，暫升12.37％；中芯國際（981）最高見55.45元，暫報54.85元，暫升6.09％。

報道稱，英偉達是在中國官方要求中企避免使用H20晶片之後，下達暫停生產的指示。據悉Amkor負責H20晶片的先進封裝工作；而三星電子則提供H20晶片所需的高頻寬記憶體（HBM）晶片。

值得注意的是，英偉達和超微（AMD）近日都獲得美國政府批准，恢復向中國銷售低端的AI晶片，條件是須同意將在中國市場晶片銷售收入的15%上繳與美國政府。由於條件具爭議性，而且在法律上存在疑問，因此無論是英偉達或AMD，其中國客戶均面臨購買國產晶片的壓力。

另外，英偉達的H20晶片近日更是一直被中方質疑存安全後門問題，以及傳出中方敦促中企避用H20。早前《金融時報》報道指，是因為美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）早前對於晶片管制發表了「侮辱性」言論，引發北京官員不滿。

盧特尼克上月接受外媒訪問時指，「美國不會將最上等的產品售予中國，甚至次等的、第三等的都不賣」，其戰略思維是要向中國人銷售夠多的產品，令他們的開發者對美國技術生態上癮，藉此延緩中國自行開發的能力。

知情人士透露，中國部份高層領導人認為這些言論帶有「侮辱性」，因而施壓要求中企避用。據報受此影響，中國科技集團已暫停或大幅削減H20訂單。

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#中美關係 #晶片 #英偉達 #叫停生產

22/08/2025

1.俄烏和談暫時未有大進展，傳普京已提出和談的條件，而特朗普在此時間又暗示烏克蘭可以反擊，尚未知是真的談不到，還是特朗普做deal的習慣，從而爭取更多的好處。無論如何，俄烏反枱的機會不大，整體仍是向好。

2. 暫時大家關注，是聯儲局主席即將於全球央行年會發表講話，屆時便大約知道9月是否減息，以及未來減息的步伐有多少。當然，在7月聯儲局會議紀錄出爐後，市場對減息的預期降低，但今年減息的機會仍甚高。

3. 小鵬汽車第二季業績佳，加上創辦人真金白銀支持，炒起一眾電動車股，後者近月都偏弱，若板塊有改善，對大市整體氣氛都是好事，因此未需太淡。

4.指數部署在央行年會前未變，以25000點為支持位，26000點為阻力位，等進一步的消息，再決定是否調整。

5. 恒指牛熊證街貨比例，牛證略為降低，但仍達到66%，仍算高企，耐心等待市場變化為上策。

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#財經 #港股 #美股 #苟豪 #財經小編

21/08/2025

若問近年零售業最引人矚目的現象，非泡泡瑪特（9992）莫屬。憑藉現象級IP「LABUBU」風靡全球，這家潮玩巨頭不僅股價屢創新高，業績更非常亮麗！董事會主席兼行政總裁王寧昨在分析師會議上樂觀表示，今年收入「達到300億元相當輕鬆」，從傳統零售視角看，這幾乎是難以想像的增長神話。

泡泡瑪特的成功，顛覆了許多零售傳統認知。它證明了一件事：在當今市場，產品不再只是實用物品，賣的更是「情感消費」。泡泡瑪特上半年公司收入大升逾2倍，至138.8億元人民幣，純利按年飆升近4倍至45.7億元。當中旗下品牌LABUBU當然功不可沒︰為公司貢獻約35%的收入，帶動整體業績爆發性增長，更難得的是，泡泡瑪特並未陷入「單一IP依賴」的陷阱。王寧強調，公司對IP開發保持克制，「不會過度消耗IP」，而是通過讓每個IP擁有「獨特生命力」，正是其持續增長的核心。

其商業模式也重新定義了零售邊界。從盲盒銷售到為LABUBU所穿的衣服（「娃衣」）配飾，再到樂園、飾品等創新業務，泡泡瑪特不斷橫向擴展消費場景。一隻LABUBU公仔，竟帶動整個微型服裝產業崛起：有報道指，商家靠賣「娃衣」年入200萬，工廠日產3萬套仍供不應求。這種「IP+產業鏈」的模式，創造了遠超產品本身的經濟價值。

在LABUBU身上，筆者看到了一個新零售模式︰它在實體零售上依然繼續能爆發驚人增長，更不斷擴充。只要你能夠創造打動人心的內容，並將其轉化為一種生活方式，這或許是泡泡瑪特給整個零售業，甚至舖市最寶貴的啟示！

美聯旺舖董事 江靜明
註：專欄作家言論不代表本網立場

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#江靜明 #泡泡瑪特 #零售

21/08/2025

內地人買港樓宗數持續增加，中原地產統計今年上半年整體二手成交的買家資料，當中內地買家佔17.74%，接近每5宗二手成交有1個是內地客，而內地買家佔比連升5年，創歷史新高，對比2020年僅5.9%，累升11.84個百分點。

中原地產研究部高級聯席董事楊明儀指出，2025年上半年已知買家資料的整體二手私人住宅買賣登記，香港個人買家佔78.06%，內地買家佔17.74%，其他買家佔4.2%。香港買家仍然主導二手私樓市場，惟比例連跌5年，由2020年90.91%高位，下降至今年上半年78.06%，累跌12.85個百分點，已經連續2年低於八成。但今年香港買家比例跌幅收窄，較2024年跌0.20個百分點。相反，內地買家比例卻連升5年，向上迫近兩成，創歷史新高，由2020年僅5.9%，上升至今年上半年17.74%，累升11.84個百分點。

近5年整體二手私人住宅內地買家比例連升5年，上調至近兩成。各價格類別的內地買家比例均擴大，內地客主要入市豪宅，二千萬元以上比例升幅顯著。2,001至5,000萬元比例由2020年15.22%，上升23.8個百分點至2025年上半年的39.02%。5,000萬元以上比例由近兩成向上升穿四成，5年累升22.65個百分點。500萬元或以下、501至1,000萬元及1001至2,000萬元比例，則由一成以下升至超過一成半到兩成半，分別累升10.58、11.90及16.65個百分點。

至於香港買家方面，近5年整體二手私人住宅香港買家比例縮減至不足八成，中原地產相信部份原因與移民潮有關。按物業價值劃分，各價格類別的香港買家比例均錄得收縮。減幅最多的為2,001至5,000萬元，2025年上半年比例錄53.41%，比2020年下跌24.49個百分點，由近八成降至約五成。1,001至2,000萬元比例累減19.36個百分點居次。500萬元或以下、501至1,000萬元及5,000萬元以上比例累計跌幅均超過十個百分點，介乎10.85到16.02個百分點。

以2025年計，上半年香港買家比例，較2024年僅跌0.20個百分點。只有500萬元或以下錄得升幅，錄81.24%，較2024年升0.38個百分點，結束4年連跌回升，顯示香港人購買細價樓上車為主。500萬元以上比例則全部下跌，其中5,000萬元以上比例跌幅最大，今年錄52.08%，跌8.34個百分點。2024年政府撤辣後，不排除部份買家以公司名義購買高價物業以降低交易成本及方便日後轉讓，影響5,000萬元以上比例由六成急降至五成。而501至1,000萬元、1,001至2,000萬元及2,001至5,000萬元比例跌幅收窄，分別跌0.23到1.40個百分點不等，走勢相對平穩。因500萬元或以下佔總成交量一半，故香港買家整體比例跌幅輕微。

相對地，近5年整體二手私人住宅內地買家比例連升5年，上調至近兩成。各價格類別的內地買家比例均擴大，內地客主要入市豪宅，二千萬元以上比例升幅顯著。2,001至5,000萬元比例由2020年15.22%，上升23.8個百分點至2025年上半年的39.02%。5,000萬元以上比例由近兩成向上升穿四成，5年累升22.65個百分點。500萬元或以下、501至1,000萬元及1001至2,000萬元比例，則由一成以下升至超過一成半到兩成半，分別累升10.58、11.90及16.65個百分點。

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#房地產 ＃買樓 ＃港樓 ＃新盤 ＃物業投資 ＃財商 ＃樓市

21/08/2025

泡泡瑪特 （POP MART，9992） 創辦人王寧昨日（20日）在香港分析員會議中，展示迷你版LABUBU，並預告將於本周發佈。內媒引述消息報道，是次LABUBU新品不僅在內地發售，還會通過阿里巴巴（9988）旗下速賣通（AliExpress）上的泡泡瑪特官方旗艦店同步出海，面向全球潮玩愛好者開放購買。

王寧指，現時不少消費者喜將LABUBU掛在手袋上，而本周推出的迷你版LABUBU大小約為5到8公分，按照原版本的比例縮小製作，十分適合當作手機掛飾，將有望成為下一個「常受歡迎的超級爆款」。

目前泡泡瑪特的大部份收入仍來自中國，但公司的中期業績披露，今年前六個月，隨著LABUBU熱潮在全球蔓延，美洲市場的收入同比激增了1,142%。亞洲（不含中國）市場的銷售額增長了258%，歐洲及其他地區則增長了729%。集團在中國、亞太、美洲、歐洲及其他地區的銷售，逾30%都來自線上渠道，美洲線上銷售佔比更達58.6%，更勝實體銷售網絡。

泡泡瑪特自2020年起與速賣通深度合作，其已成為LABUBU等熱門IP走向國際的重要渠道之一。今年海外618期間，速賣通直播間曾有20多萬人跨時區搶購LABUBU，「LABUBU」一字更一度躍居平台關鍵字搜尋榜榜首。

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#泡泡瑪特 #本周發佈 #阿里巴巴 #速賣通 #球發售

21/08/2025

21/08/2025

中國A股市場8月以來持續走強，上證指數屢創十年新高，吸引境外資金加速流入。《上海證券報》報道，截至8月18日，南韓散戶對中國股票（含A股、港股）的持倉總額已達244.75億元人民幣，較去年底的190.83億元增長近三成。這標誌着南韓投資者對中國資產的配置熱情顯著回升，扭轉了2023年以來的連續下滑趨勢。

從資金流向來看，南韓散戶尤其看好港股市場的科技龍頭。東方財富 Choice 數據揭示，小米集團（1810）、騰訊（0700）、比亞迪（1211）和阿里巴巴（9988）成為主要加倉對象，其中對小米和騰訊的持倉均突破18億元人民幣。

值得注意的是，潮玩巨頭泡泡瑪特（9992）也獲得4.74億元人民幣南韓資金配置，反映新經濟板塊的吸引力持續增強。以交易額計算，中國市場已躍居南韓投資者最青睞的海外市場第二位，僅次於美國。

國際機構資金同步增持中國股票。高盛 Prime Brokerage 監測顯示，全球對沖基金正以6月底以來的最快速度買入中國股票。

摩根士丹利中國股票策略師王瀅分析指，本輪 A 股上漲的核心驅動力在於流動性改善，資金正從債券和存款市場大規模轉向股市。與過往短暫反彈不同，近期在岸長期國債收益率持續攀升，表明投資者對中國長期經濟前景的預期更趨樂觀。

摩根士丹利預測，隨着美聯儲降息預期升溫和美元走弱，全球資金配置新興市場的意願將進一步增強，而估值更具吸引力的 A 股料將持續跑贏港股。

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#財經 #中國股市 #南韓散戶 #中資科技股

21/08/2025

在英偉達（Nvidia，NVDA）的 H20 晶片獲准即將重啟對華銷售之際，先遭中國網信辦以涉漏洞後門安全風險問題約談，後又傳出中國官方要求中企避免使用 H20 晶片，尤其不得用於政府相關用途。《金融時報》報道指，中方之所以對 H20 頻頻施壓，主要因為美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）早前對於晶片管制發表了「侮辱性」言論，引發北京官員不滿。

據報引發中方不滿的是盧特尼克在7月15日發表的「上癮論」。盧特尼克在特朗普政府解除 H20 出口管制的第2日接受《CNBC》訪問時表示，「美國不會將最上等的產品售予中國，甚至次等的、第三等的都不賣」，其戰略思維是要向中國人銷售夠多的產品，令他們的開發者對美國技術生態上癮，藉此延緩中國自行開發的能力。

知情人士透露，中國部份高層領導人認為這些言論帶有「侮辱性」，促使中國網信辦、國家發改委以及工信部等監管機構展開行動，試圖阻止中國科技公司採購 H20 晶片。知情人士更指，受此影響，中國科技集團已暫停或大幅削減 H20 訂單。

報道指，中方的舉動對英偉達造成衝擊。英偉達 CEO 黃仁勳7月造訪北京時，承諾將在中國保持競爭力，其後因美國政府已批准 Nvidia 的出口許可，以及來自中國客戶的大量訂單，已通知台積電重啟 H20 的生產線。

事實上，中國監管部門近年一直呼籲中企應更多使用國產晶片，但阿里巴巴（9988）、字節跳動等科技巨頭均認為，若沒有英偉達的晶片，其AI發展將受影響，甚至削弱中國在與美國的技術競賽中的勝算。

不過，知情人士指，盧特尼克的言論令監管機構更有「牙力」，去加強推動科技公司採用中國國產晶片。加上其實自美國今年4月禁止英偉達出口H20晶片後，部份科企已轉變態度，開始嘗試採用華為（Huawei）、寒武紀科技（Cambricon）等本土製造商的晶片。

針對有關報道，中國外交部表示，原則上，科技和經貿問題不應該政治化、工具化、武器化，遏制打壓阻止不了中國的發展。英偉達表則示，正如兩國政府所承認的，H20並非軍用產品，也不適用於政府基礎設施，中國不會依賴美國晶片推動政府運作，就像美國政府不會依賴中國晶片一樣，聲明強調，允許美國晶片用於有益的商業用途對各方都有利。

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#中美關係 #晶片 #英偉達 #盧特尼克 #辱華言論

21/08/2025

索尼互動娛樂（SIE）今日正式宣佈全面上調 PlayStation 5 系列主機在美國市場的建議零售價，此為繼今年4月歐洲及大洋洲市場調價後的第二波全球性價格調整。根據 PlayStation 官方博客公告，標準版 PS5 售價調升至549.99美元，數字版上漲至449.99美元，高階PS5 Pro 版本則調高至749.99美元。值得注意的是，周邊配件價格維持不變，反映公司採取選擇性成本轉嫁策略。

此輪加價與美國最新關稅政策密切相關。自8月初實施的「對等關稅」體系下，美國對中國進口產品徵收30%關稅，日本產品則適用15%稅率。雖然 SIE 全球營銷副總裁 Isabelle Tomatis 未直接歸因關稅因素，但 CNBC 報導指出，這無疑加劇了遊戲主機製造商的成本壓力。索尼在聲明中坦承，此決策是為應對「充滿挑戰的全球經濟環境」，特別強調成本結構惡化的現實挑戰。

幸而香港市場因免銷售稅環境及平行進口競爭激烈，短期內跟進全面漲價的可能性較低。業內人士預期，索尼在港更可能採取調整套裝內容、減少促銷優惠等柔性策略，而非直接上調標價。這種區域差異化定價反映跨國企業在全球化營運中面臨的複雜挑戰，需同時權衡關稅成本、匯率波動與區域市場競爭態勢。

此次漲價不僅測試通脹環境下消費者的價格敏感度，更凸顯遊戲硬體製造商面臨的利潤率壓力。隨著半導體、物流等成本持續攀升，加上全球貿易政策不確定性，主機廠商在維持市佔率與財務健康的平衡存在很大挑戰。

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#財經 #索尼 #加價

21/08/2025

中式連鎖餐飲稻香控股（0573）發盈警，估計公司上半年虧損最高達4,500萬元。在盈警消息拖累下，稻香股價今日中午收市報0.315元或10%，今早曾經低見0.305元。

根據集團公告，預計截至今年六月底將會錄得母公司擁有人應佔虧損約3,500萬至4,500萬元，比較去年同期錄得溢利400萬元，主要歸咎於集團的收益較去年同期減少介乎5至15%。

稻香表示，由於全球經濟受到地緣政治及宏觀經濟不穩定因素，導致經濟增長放緩。加上本地顧客北上消費和內地旅客消費模式改變，認為整體經營環境仍然充滿挑戰。

針對中國內地市場，稻香表示隨著大型企業宴會和慶典減少，加上消費者更傾向於外賣的趨勢，將會面對一個更激烈的競爭環境。集團將會推出更具吸引力的餐單以迎合市場口味，透過科技提升產品和服務質素。

稻香還提到，將會投放資源於線上線下的營銷渠道加強集團品牌的知名度，旨在提升市場競爭力和促進業務可持續發展。

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#財經 #港股 #稻香控股 #盈警 #轉盈為虧 #北上消費 #消費模式改變 #香港飲食

21/08/2025

逢賭必輸不可怕，逢輸必賭才可怕。被稱為「樓市明燈」的藝人麥長青「麥包」最近沽出「劏房之城」土瓜灣環海‧東岸的單位，本月以446萬元沽出，這個當日說是送給太太收租、留給子女的單位，如今甩手，持貨10年，帳面雖然賺約20萬元，但當年以高成數按揭的「呼吸plan」入場，估計都要微蝕離場。

先重溫一下2015年麥長青買環海‧東岸情況。現場是太子始創中心的大堂，時任九建市務及銷售部總經理楊聰永站在麥長青右手邊，現場記者問麥長青：「因為可以借九成按揭所以入市？」麥長青回答：「對於我來講，首期都幾大壓力，呢兩、三年自己經濟先至穩定啲。有大有細，自己有啲錢係身邊。供就無問題。以前同屋企人都夾份買過樓，但都蝕嘅……」正講到這句時，右手邊的楊總經理向在場工作人員打了一個手勢，舉起右手向頸部𠝹一𠝹的動作，就像意指：「同我cut咗佢！」然而麥長青沒留意，在場工作人員也沒辦法，麥長青一路講：「97之後樓價冧咗都蝕咗幾十萬，已經借首次置業貸款都蝕，你諗下，但我未驚過喎，你諗下，我咁都未驚過。」這個畫面仍然可以在網上搜尋得到。

當年麥長青購入環海‧東岸引起不少人關注，一來項目因為設計如公屋，單位細，細到如何，就如著名網上作家向西村上春樹寫道：「呢啲盤狗都唔屌，扲嚟做一樓一鳳都厭細」。二來，因為麥長青被稱為「樓市明燈」。他當年曾回應「樓市明燈」的稱號，說：「對唔住！證明我全部樓都升嘅！就算當年蝕讓的單位，如果有能力揸到而家都係升，只是當年人工唔高，小朋友又出世，供唔起，先至壯士斷臂。」他不諱言，目前買樓等於儲退休金，「而家買層樓，好彩供到尾，退休後仲有二、三十年，到時將層樓再按，你都夠錢過世，你而家買樓等於儲緊退休金咋嘛！」

今次他沽出的環海‧東岸單位為1C座低層戶，實用面積310方呎，一房間隔，本月以446萬元沽出，實用呎價14,387元，資料顯示，他於2015年以426萬元一手買入，持貨10年，帳面雖然賺約20萬元，但他選用了發展商當年別出心裁的「直通車計劃」，高成數「呼吸plan」，無需入息證明，只需用樓價5%作首期，每月供樓價0.35%直至入伙。麥曾言，一按八成向銀行承造，另外向發展商借一成半二按，一成半二按有4年時間去還，二按貸款首48個月息率P減3.1厘（當時P為5.25厘），其後年利率為P加0.75厘，可分30年攤還，保守估計月供逾1.5萬元。

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