01/12/2025
Mjesečni pregled s Wall Streeta:
S&P 500 završio je u plusu u petak, dok je Intel predvodio rast tehnološkog sektora tijekom skraćenog trgovinskog dana. Nasdaq je također porastao u petak, ostvarivši peti uzastopni dan rasta, iako je mjesec završio u minusu. Pad tehnoloških dionica opteretio je glavne indekse u studenom, dok su sumnje u buduću profitabilnost i valuacije AI kompanija rasle zbog čega je Nasdaq pao na mjesečni razini, prekidajući sedmomjesečni pobjednički niz. S&P 500 i Dow Jones završili su ipak blago u plusu na mjesečnoj razini zahvaljujući dobicima prošlog tjedna, ostvarivši sedmi uzastopni mjesec rasta.
Intel je skočio više od 10% u petak nakon što je analitičar TF International Securitiesa Ming-Chi Kuo, poznati Appleov analitičar, sugerirao da bi proizvođač čipova mogao početi izrađivati Appleove najjeftinije M čipove. Kuo je u objavi na X-u rekao da Apple planira koristiti Intelove 18A čipove za „početak isporuke svog najjeftinijeg M procesora, koji koristi napredni 18AP proizvodni proces, već u 2.–3. kvartalu 2027., ali stvarna vremenska odrednica i dalje ovisi o napretku razvoja.
Nakon što je 20. studenog pao na najnižu mjesečnu razinu zatvaranja, kada je referentni indeks S&P 500 iznosio -4,4% za mjesec, indeks je zabilježio petodnevni niz pobjeda, koji je kulminirao na Crni petak kada je S&P postao pozitivan za taj mjesec. Taj zaokret od crvene do zelene bio je najveći ikad za mjesec studeni.
Glavni američki burzovni indeksi prošlog su se tjedna snažno oporavili, u volatilnom studenom potaknuti obnovljenim očekivanjima da će Federalne rezerve smanjiti kamatne stope sljedeći mjesec. Iako su neki dužnosnici Fed-a pozvali na zadržavanje troškova zaduživanja na trenutnom rasponu od 3,75% do 4% zbog nedostatka novih ekonomskih podataka, većina je tvrdila da je potrebno rezanje stopa kako bi se ojačalo posrnulo američko tržište rada. Smanjenje stopa za četvrtinu postotnog boda u prosincu označilo bi treće uzastopno rezanje nakon rujanskog i listopadskog sastanka. Generalno, raspoloženje u studenom iz negativnog u pozitivno se promijenilo kada je Wall Street počeo povećavati očekivanja nižih stopa, a otkako je ugledni predsjednik njujorškog Fed- a John Williams sredinom studenog rekao da postoji prostor za „daljnju prilagodbu u bliskom razdoblju prema ciljnom rasponu za federalne kamatne stope”. Raspoloženje među trgovcima također se poboljšalo prema kraju mjeseca i zbog ekonomskih podataka koji su podržali smanjenje kamatnih stopa u prosincu. Prema CME FedWatchu, sada postoji oko 85% šanse za smanjenje stopa za četvrtinu postotnog boda na sastanku Fed-a 9.–10. prosinca, što je znatno više u odnosu na početak mjeseca.
Gledajući širu sliku rasta tržišta, strani investitori kupuju američke dionice rekordnim tempom. Privatni investitori izvan SAD-a kupili su rekordnih 646,8 milijardi dolara američkih dionica u 12 mjeseci zaključno s rujnom 2025. Kupnje su se udvostručile od početka godine. To je sada oko 66% iznad najviših 390,0 milijardi dolara zabilježenih u 2021. godini. U međuvremenu, kupnje američkih državnih obveznica od strane stranih privatnih investitora iznosile su +492,7 milijardi dolara u istom razdoblju. Kupnja državnih obveznica izvan SAD-a u 12 mjeseci ostala je iznad 400 milijardi dolara četvrtu godinu zaredom. Čini se da svi žele američku imovinu. Istovremeno prihodi od američkih carina vrtoglavo rastu, porasli su za 281% u odnosu na prethodnu godinu u listopadu, na rekordnih 34,2 milijarde dolara. Tijekom 3 mjeseca koja su završila u listopadu, carine i trošarine dosegli su 96,8 milijardi dolara, što je više nego u cijeloj fiskalnoj godini 2024. Radi bolje usporedbe, porez na dobit kompanija prikupljen u fiskalnoj godini 2025. iznosio je približno 452,1 milijardu dolara. Do sada je u fiskalnoj godini 2026., koja je započela 1. listopada, američka vlada prikupila 41,6 milijardi dolara poreza na dobit poduzeća, što je samo 22% više od prihoda od carina gledajući usporedno.
Špekulacije oko za Wall Street povoljnijeg nasljednika predsjednika Fed-a Jeromea Powella dodatno su poboljšale raspoloženje ma kraju mjeseca na tržištu, nakon vijesti da je direktor ekonomskih savjetnika Bijele kuće Kevin Hassett glavni kandidat za tu poziciju. Očekuje se da će Hassett u velikoj mjeri podržati zahtjeve predsjednika Donalda Trumpa za značajno nižim kamatnim stopama. To je pomoglo smanjiti rastuće strahove oko mogućeg napuhavanja balona u sektoru umjetne inteligencije. Ti su strahovi, dijelom potaknuti visokim valuacijama nekih tehnoloških dionica, i neizvjesnim ekonomskim okruženjem, tijekom mjeseca vršili pritisak na tržišta i pridonijeli kao što smo naznačili – volatilnom studenom.
Mjesečno kretanje tri najvažnija Wall Street indeksa:
S&P 500 +0,1%
Dow Jones +0,1%
Nasdaq -1,9%
Popularnije dionice sa najvećim mjesečnim rastom:
Elly & Lilly +32,2%
Merck +21,1%
Alphabet +10,7%
Popularnije dionice sa najvećim mjesečnim padom:
Oracle –26,6%
AMD –17,7%
Palantir –15,3%
Što slijedi?
Prosinac je mjesec u kojem je S&P 500 najčešće zelen i to u više od 73% slučajeva, iako s druge strane prosinac rijetko bude najbolji mjesec u godini - samo četiri p**a u posljednjih 75 godina.
Pažnja tržišta početkom mjeseca bit će usmjerena na niz ekonomskih pokazatelja. Najvažniji među njima je indeks osobne potrošnje (PCE), jedan od Fed-ovih preferiranih pokazatelja inflacije, koji će biti objavljen 5. prosinca. Međutim, kašnjenja uzrokovana rekordno dugim zatvaranjem savezne vlade znače da će podaci obuhvatiti samo mjesec rujan. Zbog toga su neki analitičari sugerirali da ti podaci možda neće u potpunosti odražavati trenutno stanje američkog gospodarstva. Američki dužnosnici su također otkazali objavu podataka o inflaciji i tržištu rada za listopad, navodeći da nisu imali dovoljno vremena prikupiti podatke zbog blokade vlade.
Wall Street će započeti prvi tjedan prosinca s fokusom na predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella. Šef središnje banke trebao bi govoriti na panel raspravi u Stanfordu u ponedjeljak, a to će biti njegove posljednje riječi prije nego što Fed uđe u razdoblje zabrane govora o budućoj odluci centralne banke uoči svoje konačne odluke o kamatnim stopama ove godine.
Što se tiče ekonomskih podataka, fokus će biti na ažuriranjima o privatnom zapošljavanju i proizvodnji. Također će biti objavljeno dugo odgađano istraživanje o otvaranju radnih mjesta u državi i fluktuaciji radne snage za kolovoz.
Što se tiče sezone zarada, maloprodajni divovi bit će glavni akteri tjedna, uključujući Kroger (KR), Dollar General (DG) i Dollar Tree (DLTR). Salesforce (CRM), komponenta Dow Jonesa, također je na rasporedu ovaj tjedan.
