DSC - Tư Vấn Số

30/07/2025

VCI Q2/2025: Lùi lấy đà, bật quý 3

Báo cáo chi tiết tại: https://www.dsc.com.vn/bao-cao-phan-tich/vci-capnhat25q2

Triển vọng và định giá:
Dự báo 2025:
- Doanh thu: 4.434 tỷ (+20% YoY)
- LNTT: 1.247 tỷ (+14% YoY)

Giá mục tiêu: 45.800 đồng/cp
- Dựa trên phương pháp P/B (trung vị 5 năm)
- P/B cao hơn trung bình ngành (2,1x) nhờ vị thế top 1 mảng IB và hiệu suất đầu tư vượt trội

6T2025:
- Doanh thu hoạt động: 2.011 tỷ (+16,7% YoY)
- Lợi nhuận trước thuế (LNTT): 567 tỷ (-0,7% YoY)
- Hoàn thành 40% kế hoạch năm 2025
Q2/2025:
- Doanh thu: 1.160 tỷ (+26,6% YoY)
- LNTT: 211 tỷ (-38,6% YoY)

Tự doanh:
- Lỗ ròng tự doanh chỉ đạt 81 tỷ (-71% YoY)
- Ghi nhận lãi bán FVTPL: 580 tỷ nhưng lỗ bán: 645 tỷ
- Giảm tỷ trọng các khoản đầu tư kém hiệu quả như: FPT, KDH, MBB, STB
- Tăng đầu tư vào trái phiếu và tiền gửi để giảm rủi ro
- Danh mục AFS vẫn có tiềm năng: KDH (+12%), TDM (+32%)
- Kỳ vọng lợi nhuận tự doanh phục hồi từ Q3/2025 theo nhịp thị trường.

Cho vay margin:
- Lãi từ cho vay: 258 tỷ (+10% YoY), chiếm 66% tổng doanh thu
- Dư nợ cho vay: 11.307 tỷ, vượt đỉnh cũ
- Tỷ lệ dư nợ/VCSH: ~91%, vẫn ở mức an toàn
- Lãi suất cho vay giảm xuống ~9,5% do cạnh tranh giữa các CTCK

Giá mục tiêu: 45.800 VND

24/09/2024

CHU KỲ TÂM LÝ NĐT THỜI ĐIỂM HIỆN TẠI.

23/09/2024

DANH MỤC KẾT PHIÊN NGÀY 23.9.2024

23/09/2024

Beat Chứng Khoán: "Nhiễu" do ETF:
- Thị trường bị “nhiễu” do phiên review của các ETFs, phân tích nến này nến nọ sẽ không có quá nhiều ý nghĩa trong những phiên như thế này. Tâm lý chung của NĐT trên thị trường vẫn là tích cực, tất nhiên vẫn có những người canh chốt lời ngắn hạn khiến đà tăng của thị trường chững lại, đây là giai đoạn đầu của chu kỳ tăng nên tâm lý càng nghi ngờ thì càng tốt.
- Sự lan tỏa là rất tốt, đặc biệt là dòng tiền tập trung chủ yếu ở nhóm Vốn hóa lớn, trong khi nhóm vốn hóa vừa & nhỏ phần lớn bị bỏ rơi.
- Dòng bank nổi lên khi thu hút được dòng tiền lớn tham gia sau giai đoạn tích lũy dài, nhưng hệ quả kéo theo là các nhóm như Bất động sản hay Chứng khoán bị bán chốt lời mạnh. Đây là hiện tượng cho dòng tiền mới tham gia thị trường vẫn còn khá hạn chế.
- Thị trường có thể quay trở lại cân bằng rất nhanh sau phiên điều chỉnh kỹ thuật do review ETF, người bán sớm rất có thể sẽ mua lại với giá cao hơn. Sự ổn định từ bối cảnh trong & ngoài nước đang giúp Vnindex có cơ hội lớn để bứt phá khỏi vùng tích lũy.

Khuyến nghị:
- NĐT ngắn hạn: Mua. Giải ngân tại thời điểm này.
- NĐT dài hạn: Nắm giữ - Đã mua quanh vùng 1250 điểm.

02/05/2024

Thị trường tích cực hơn sau lễ?

- Tuần trước VNI ghi nhận những nổ lực hồi phục khá tốt nhưng chủ yếu là hiện tượng hồi do tiết cung, tức là người cầm cổ không còn muốn bán hoặc không còn nhiều hàng để bán nữa nên chỉ cần lực cầu nhẹ là có thể kích giá tăng.

- Khối ngoại phiên gần nhất mua ròng hơn 100 tỷ nhưng điểm đáng chú ý nhất là khối ngoại vẫn bán rất mạnh trên ETF. Việc khối ngoại liên tục bán ETF là diễn biến khá đáng lo ngại vì những tay chơi chuyên nghiệp nhất đang không tự tin về triển vọng TT.

- Một vài thông tin vĩ mô trong tuần qua không quá tích cực như: US Dollar index trên thị trường quốc tế tiếp tục neo cao trên 106 điểm khiến áp lực tỷ giá trong nước vẫn còn rất lớn. Ngoài ra, số liệu CPI tháng 4 cho thấy lạm phát cũng đang chạm mức trần mục tiêu của Chính Phủ đề ra 4.5% cho cả năm 2024. Hệ quả cho những tin tức này là mặt bằng lãi suất huy động tại các NHTM đã và sẽ tiếp tục tăng dần lên trong thời gian tới.

-> Nhận xét chung: Thị trường vẫn đang trong giai đoạn khó đầu tư. VNI cần thêm thời gian để cân bằng và hình thành vùng đáy lớn thật sự.

-> Hành động: NĐT đang cầm tiền thì cần phải kiên nhẫn. Không nên vội vàng quay trở lại thị trường vào lúc này.

26/04/2024

Phân tích một chút về GDP Mỹ ngày hôm qua khiến chứng khoán Mỹ giảm 🧐

Tối qua thị trường chứng khoán Mỹ làm quả rung cây dọa khỉ, công bố tin GDP thấp hơn kỳ vọng nhưng hóa ra đó không phải là lý do chính thực sự dìm chứng khoán giảm. Thực ra, nếu nền kinh tế Mỹ yếu thì đó lại là tin tốt vì khi ấy Fed sẽ cân nhắc giảm lãi suất sớm hơn.
Drama tối qua là ở các Big Tech, đặc biệt là Meta có lúc giảm 15% khi công bố KQKD khá tệ, IBM giảm 10%. Nói chung chỉ là cục bộ thôi, tâm lý NĐT ở trạng thái bình thường, kết phiên chỉ báo tâm lý VIX còn giảm 4%.

25/04/2024

Hành động gì sau phiên hồi phục gần 30 điểm?

Sau phiên hồi phục mạnh do tiết cung như vậy thì TT giảm nhẹ trở lại là diễn biến dễ xảy ra, dự kiến thanh khoản sẽ rất yếu trong phiên hôm nay. Càng lên cao thì càng đuối vì chưa nhiều người dám mua đuổi.

Đây là giai đoạn rất khó để theo chiến lược Stock-Picking (tức là cố gắng chọn mã mạnh hơn TT chung) vì nếu TT có tạo đáy thật thì cp khỏe lúc này cũng chưa chắc sẽ trở thành cp sinh lại tốt sau khi mua, nếu TT chỉ là bull-trap thì nguy cơ các cp khỏe lúc này sẽ bị giảm bù là rất cao.

Hành động:
- Đối với NĐT đang cầm tiền: NĐT không nên vội vàng quay trở lại TT.
- Đối với NĐT đang cầm cổ phiếu: tranh thủ bán các cp yếu (đang lỗ) một cách quyết liệt trong các pha hồi phục trong phiên để giảm bớt thiệt hại.

22/04/2024

Kịch bản tích cực cho thị trường sẽ xảy ra nếu tuần này vá được 1/2 cây tuần trước thì xu thế tăng có khả năng cao sẽ tiếp diễn như những lần trước. Còn không tình hình VNI sẽ khá phức tạp 😗

17/04/2024

Múc hay trói tay?🧐

17/04/2024

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG 17.04.2024 [TRÓI TAY]

- Vnindex hồi phục rất mạnh, giảm từ mức 20 điểm kết phiên về quanh tham chiếu, dù vậy độ rộng thị trường vẫn chưa được cải thiện khi số lượng cp giảm vẫn chiếm áp đảo (361 cp giảm/140 cp tăng). Cú rút chân hôm qua chỉ diễn ra mạnh mẽ cục bộ ở các cp trụ (vốn hóa lớn). Thành bại lúc này là tại BANK.

- NĐT cá nhân bị ép bán mạnh phiên hôm qua khi bán ròng hơn 1.200 tỷ đồng, trong khi Tự doanh lại tranh thủ mua vào rất quyết liệt với giá trị gần 1.400 tỷ đồng. Pha ép bán mạnh đầu buổi chiều ngày hôm qua khiến một lượng lớn NĐT bị buộc phải đứng ngoài cuộc chơi. Thanh khoản dự kiến trong thời gian tới sẽ rất thấp khi lớp NĐT cắt lỗ vị thế này sẽ rất thận trọng.

- Về mặt kỹ thuật, biên độ giảm hôm qua nhỏ hơn sv phiên trước đó nhưng volume khớp lại tương đương, đây là tín hiệu tốt vì cho thấy đã có một lượng trao tay cực khủng xảy ra, chỉ số giảm nhưng volume tăng dần lên thể hiện có dòng tiền âm thầm gom hàng. Hỗ trợ cứng cho vnindex vẫn là khu vực quanh 1.180 điểm, cú nhúng xuống 1.190 điểm của vnindex chiều qua là những tín hiệu phản ứng đầu tiên. Nếu nhìn trên vnindex thì có thể thấy gãy trendline tăng khá rõ, nhưng chúng ta nên xem đó là cơ hội!

- Chứng khoán Mỹ không có biến động gì lớn, chỉ báo SP500 VIX giảm hơn 5% thể hiện tâm lý NĐT bớt hoảng loạn hơn. Coin cũng hồi phục nhẹ. Dollar index vẫn vững vàng trên mốc 106 điểm nhưng đây cũng là kháng cự mạnh nên dự báo DXY sẽ khó bứt phá mạnh thêm. Ở Châu Á, các TTCK khá tệ khi các chỉ số chính của Đài Loan, Hàn Quốc, Nhật Bản, Indo đều rơi 2-3%. Nhìn chung, chúng ta rơi đồng pha với thế giới nên nếu TG ổn thì chúng ta sẽ ổn, sợ nhất là trạng thái chúng ta tiêu cực một mình.

- Hôm qua có những đồn đoán SBV sẽ kiềm đà tăng của tỷ giá bằng cách bán USD và các NHTM lớn cũng đã bắt đầu tăng dần lãi suất huy động. Nhìn chung đây là điều đã ít nhiều được dự báo và thị trường cũng đã phản ánh tương đối với những tin xấu này. TT chiết khấu đủ sâu & lâu thì những tin xấu này không còn ý nghĩa nữa, thậm chí có thể tin xấu sẽ thành tin tốt.

-> Nhận xét chung: Đây vẫn chưa phải là thời điểm tốt nhất để mua vào. CE cần phải hết sức bình tĩnh & kiên nhẫn. TT cần thời gian để cân bằng với biên độ thấp hơn và thanh khoản dự kiến cũng sẽ thấp dần trong vài phiên tới.

12/04/2024

Ae đã chuẩn bị đủ tiền chưa? dự kiến tuần sau đi chợ nhé. Tuần này nhặt tạm con CTG đã 😎

08/04/2024

Số liệu thống kê cho thấy quan điểm ôm tiền cả tháng 3 của team TVS vẫn rất đúng đắn.

Nếu nhà đầu tư mua một cổ phiếu bất kỳ vào đầu tháng 3/2024, thì mức lãi trung bình là 2,7%; mua cách đây 2 tuần, mức lãi trung bình chỉ 0,5%; mua cách đây 1 tuần, nhà đầu tư gần như thua lỗ. Điều này phản ánh thực tế là khả năng kiếm được lợi nhuận trong giai đoạn hiện nay rất khó, dù có kiếm được thì mức sinh lời cũng quá thấp so với mức lỗ tiềm năng.