11/08/2026
বিএসইসি সংশোধিত মার্জিন বিধি অনুমোদন করেছে, পি/ই সর্বোচ্চ ৪০ নির্ধারণ করেছে
সংশোধিত কাঠামোটি ব্যাংক, নন-লাইফ ইন্স্যুরেন্স এবং অন্যান্য যোগ্য কোম্পানির জন্য পি/বি অনুপাতের পরিবর্তে ট্রেইলিং পি/ই অনুপাত চালু করেছে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য মার্জিন-কল ও ফোর্সড-সেল শর্তাবলী সহজ করেছে।
বাংলাদেশের পুঁজিবাজারে আস্থা পুনরুদ্ধারে বিএসইসি চেয়ারম্যান ব্যাপক সংস্কার উন্মোচন করেছেন।
বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) সংশোধিত মার্জিন লেন্ডিং বিধি অনুমোদন করেছে, যেখানে জীবন বীমা ব্যতীত সকল খাতের মার্জিন-যোগ্য শেয়ারের জন্য সর্বোচ্চ প্রাইস-টু-আর্নিংস (পি/ই) অনুপাত ৪০ নির্ধারণ করা হয়েছে।
সংশ্লিষ্ট সূত্র জানায়, কমিশনের আজকের (১১ আগস্ট) নিয়মিত সভায় সংশোধিত বিধিমালাটি অনুমোদন করা হয়েছে এবং গেজেট আকারে প্রকাশের জন্য আগামী ১৩ আগস্ট এটি বাংলাদেশ সরকারি প্রেসে (বিজি প্রেস) পাঠানো হবে বলে আশা করা হচ্ছে।
সূত্রমতে, বিধিমালাটি প্রকাশের আগে চূড়ান্ত করার জন্য বিধি প্রণয়নকারী দলকে দুই দিন সময় দেওয়া হয়েছে।
সংশোধিত কাঠামো অনুযায়ী, ব্যাংক, নন-লাইফ ইন্স্যুরেন্স কোম্পানি এবং অন্যান্য খাতের কোম্পানিগুলোর জন্য মার্জিন লোনের যোগ্যতা নির্ধারণে পি/ই অনুপাত হবে মূল মূল্যায়ন মানদণ্ড। এই শর্তটি লাইফ ইন্স্যুরেন্স কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে প্রযোজ্য হবে না।
এই বিধিমালায় একটি ট্রেইলিং পি/ই অনুপাত চালু করা হয়েছে, যা বিগত ১২ মাসে অর্জিত আর্নিংস পার শেয়ার (ইপিএস)-এর বিপরীতে বর্তমান শেয়ার মূল্য ব্যবহার করে গণনা করা হবে। কোম্পানিগুলো নতুন ত্রৈমাসিক আর্থিক ফলাফল প্রকাশ করলে এই অনুপাতটি হালনাগাদ করা হবে।
সংশোধিত কাঠামোটি ব্যাংক এবং নন-লাইফ বীমা কোম্পানিগুলোর জন্য যোগ্যতার মানদণ্ড হিসেবে প্রাইস-টু-বুক (P/B) অনুপাতকে বাদ দিয়েছে। পূর্ববর্তী খসড়ায় ব্যাংকগুলোর জন্য সর্বোচ্চ ৩ এবং বীমা কোম্পানিগুলোর জন্য ১-এর P/B অনুপাত প্রস্তাব করা হয়েছিল।
খসড়া নিয়মগুলো বেশ কিছু মার্জিন-যোগ্য স্টকের মূল্যে সমন্বয়ের সূত্রপাত করেছিল, এবং বাজার অংশগ্রহণকারীরা বলেছিলেন যে এর প্রভাব বৃহত্তর বাজারেও ছড়িয়ে পড়েছে।
সংশোধিত নিয়মগুলো বিনিয়োগকারীদের তাদের সিকিউরিটিজ নগদায়ন করার আগে আরও বেশি সুযোগ দেয়। যদি কোনো বিনিয়োগকারীর ইক্যুইটি ৫০%-এর নিচে নেমে আসে, তাহলে একজন মার্জিন অর্থায়নকারীকে অবশ্যই পূর্ব বিজ্ঞপ্তি জারি করতে হবে। যদি পরবর্তীকালে ইক্যুইটি ২৫%-এর নিচে নেমে আসে, তাহলে অর্থায়নকারী পূর্ব বিজ্ঞপ্তি ছাড়াই সিকিউরিটিজগুলো নগদায়ন করতে পারবে।
পূর্ববর্তী খসড়ায় ৭০%-এর নিচে হলে একটি মার্জিন কলের প্রস্তাব করা হয়েছিল, যার পরে প্রয়োজনীয় ইক্যুইটি পুনরুদ্ধার করার জন্য তিন ট্রেডিং-দিনের একটি সময়সীমা দেওয়া হতো। এতে ইক্যুইটি ৫০%-এর নিচে নেমে গেলে পূর্ব বিজ্ঞপ্তি ছাড়াই নগদায়নের অনুমতিও দেওয়া হয়েছিল।
শিথিল শর্তাবলী সত্ত্বেও, Z, N এবং G ক্যাটাগরির কোম্পানিগুলোর শেয়ার, সেইসাথে SME, ATB এবং OTC প্ল্যাটফর্মে তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজগুলো মার্জিন ফাইন্যান্সিংয়ের জন্য অযোগ্য থাকবে। শুধুমাত্র প্রধান বোর্ডের A এবং B ক্যাটাগরির শেয়ারগুলোই যোগ্য বলে বিবেচিত হবে।
সাধারণ সিকিউরিটিজের ক্ষেত্রে, মার্জিন ফাইন্যান্সিং অনুপাত হবে ১:১, যা বিনিয়োগকারীদের তাদের নিজস্ব ইক্যুইটির সমপরিমাণ অর্থ ধার করার সুযোগ দেবে। জীবন বীমা কোম্পানিগুলোর জন্য একটি পৃথক মার্জিন ফাইন্যান্সিং ব্যবস্থা থাকবে।
এই সংশোধিত কাঠামো তারল্য এবং বিনিয়োগকারীদের ক্রয়ক্ষমতা উন্নত করবে বলে আশা করা হচ্ছে
The revised framework replaces P/B with trailing P/E for banks, non-life insurers and other eligible companies, while easing margin-call and forced-sale conditions for investors.
