31/12/2025
感覺係由最賺錢、確定性最高、最穩定同埋技術領導性最強嘅賣鏟公司轉向
大幅虧損、競爭激烈、技術優勢未必最確定嘅公司
225億美元最後一筆尾款到位！軟銀完成對OpenAI巨額注資 取得11%股權成第二大股東
由孫正義領導的軟銀集團（SoftBank）近日完成對人工智能巨頭OpenAI的巨額投資承諾。據知情人士透露，軟銀已支付最後一筆約220億至225億美元款項，累計投資金額達410億美元（約3,198億港元），取得OpenAI約11%股權，成為僅次於微軟的第二大股東。是次軟銀的投資部分將用於支持與甲骨文（Oracle）及軟銀合作的「星際之門」（Stargate）基礎設施項目。不過OpenAI「燒銀紙」之快，堪稱世界第一，軟銀孫正義選擇賣英偉達股票以取得資金投資OpenAI，是聰明還是愚笨，要留待時間去證明。
軟銀的押注與資金運作
軟銀集團在一份聲明中表示，已於12月26日完成對OpenAI的225億美元（約1,755億港元）追加投資，至此已全面履行3月承諾的投資義務，目前在OpenAI的總持股比例約為11%，成為第二大股東，持股比例僅次於持有27.5%股份的微軟公司。
今年2月，市傳軟銀以約2,600億美元交易前估值，敲定對OpenAI的400億美元投資計劃，資金原定分12至24個月分期投入。其後，軟銀於4月承諾分兩階段注資，總規模最高達300億美元，並在同月先行支付75億美元。隨着本次追加投資完成，連同其他第三方投資者超額認購的110億美元，整個投資方案的總承諾金額已達410億美元，並全數到位。
據悉，軟銀是次投資部分資金來自以其旗下芯片設計公司Arm股權抵押的貸款，並動用了全部115億美元未使用信貸額度。集團於2025財年亦在日本及海外市場持續發行債券，累計募資約93億美元（未計贖回金額）。
戰略意義與對市場影響
軟銀集團行政總裁孫正義今年6月於股東大會預言，OpenAI終將上市，並有望成為全球市值最高的企業。其集團財務總監後藤芳光近日接受《日經新聞》專訪時，亦表明軟銀目標是全力支持OpenAI，成為其最堅實後盾。
OpenAI已計劃投入逾1.4萬億美元擴建基礎設施，並與晶片巨頭英偉達、AMD及博通達成合作。軟銀長期重押科技及AI領域，早年曾投資英偉達。近期更同意以40億美元（約312億港元）收購數據中心公司DigitalBridge，強化AI佈局。值得關注的是，軟銀上月宣佈於今年10月，已悉數沽清持有的58億美元（約452億港元）英偉達股份。消息指，相關資金將用於支援對OpenAI的投資。
除已獲微軟數以十億計美元注資外，近日亦傳出正與亞馬遜商討逾100億美元的潛在投資；另獲迪士尼10億美元入股，開放旗下角色供生成內容使用。
OpenAI自身轉型與未來挑戰
軟銀集團巨額注資OpenAI，成為全球人工智能領域最受矚目的戰略投資之一。此次投資的關鍵前提，是OpenAI已完成公司治理結構重大改革，將其營利業務重組為獨立的公益公司，以平衡「惠及人類」初心與商業化壓力。目前OpenAI二級市場估值已達5000億美元，市傳其正籌劃新一輪融資，並擬於2027年啟動IPO，估值或瞄準1萬億美元。
然而前路挑戰重重：軟銀此次投資佔其願景基金2期（SoftBank Vision Fund 2）規模或高達34%，股權高度集中，令人聯想其過往在WeWork投資教訓；同時，全球科技巨頭競逐 AI領域，競爭白熱化推高研發與人才成本，加上各地監管政策收緊，均為發展增添變數。
