Cfo講年報

17/11/2025

極強大嘅心理質素同對自己實力嘅信任….

兩個接着嘅決賽項目先50蛙、後50自…相隔時間只係幾分鐘，

當50自出場嘅時候因為啱啱游完50蛙個身仲係滴緊水….最後兩個項目都攞牌！太過勁🫡

恭喜Siobhan！

17/11/2025

唔覺唔覺BTC永動機MSTR，短短一個月已經大跌三成…..而有一個關鍵變化，就係佢嘅市值，相對佢持有嘅BTC市值，由以往溢價一兩倍….甚至去到三倍…變成而家零溢價…

九月份佢市值仲有900幾億、但當時持有嘅比特幣市值只係730億…

到而家呢一刻市值已經跌到600億….持有嘅比特幣市值都係600零億….

即係當中嘅永動機概念溢價徹底消散…..曲終人散？

17/11/2025

自製更多旺季…..新產品一次過全部集中係九月推出，所有關鍵訊息未必完全可以比市場消化….而家玩春秋兩際..…長遠可能係好事…

「計劃自2026年起打破長期以來的秋季統一發布節奏，轉向一年兩次推出iPhone新品的策略，這是十多年來最大的一次產品發佈模式調整。」

「蘋果將把旗艦機型安排在每年9月發佈，而入門與中端機型則改在次年春季推出。」

「更廣泛的產品戰略反映了蘋果軟件發佈的類似變化，春季更新變得越來越重要。並且從2026年開始，蘋果預計將通過新的智能家居設備、更新的Mac和iPad來擴展其上半年硬件組合，而下半年則繼續推出其大部分iPhone和Apple Watch產品線。」

17/11/2025

#巴菲特

股神都忍唔住要參與AI熱潮….？最新13F披露，巴郡(BRK) 喺上季建倉Google 43億，但同時間繼續減持4千幾萬股蘋果

當然可能只係因為股神退休…佢下面嘅繼任人心癢癢想參與其中…

不過對於蘋果嘅倉位，佢哋一致認為而家嘅價位非常吸引..for 賣出…

13/11/2025

真係峰迴路轉，估佢唔到…..其實邏輯方向冇錯….但股神講過沽空嘅難度極高…

【即睇全文】https://www.edigest.hk/1959582/

據外媒報導，Michael Burry似乎已喺本周向美國證交會（SEC）註銷（Deregister）佢著名嘅對沖基金Scion Asset Management。他於社交媒體上發布嘅圖片，顯示Scion嘅SEC註冊狀態已變為「終止」（Terminated）

#經一熱話 #對沖基金 #經濟一週

12/11/2025

呢個係你表面睇到佢哋裁員或者其他節省開支以外，你唔會太留意到嘅另類帳面效率提升方法，原因同合理性就管理層鍾意點講都得….：

「Due to investments in software that increased efficiencies in how we operate our server and network equipment, as well as advances in technology, we determined we should increase the estimated useful lives of both server and network equipment from four years to six years.」

4年使用年期就係每年25%嘅折舊率、增加到六年就變咗17%….其實中間都爭好遠….

但認真去思考，唔係去深究仲用唔用得…而係喺今時今日競爭咁激烈、每年出一代新嘅GPU、對算力嘅要求不斷提升之下…

今時今日買嘅GPU …. 幾年之後仲有冇好大嘅競爭力…科技巨企係咪就已經唔需要再燒錢去買新一代硬件？



【美國科企故意低估AI資產折舊、誇大盈利13000億？】電影《沽注一擲》（The Big Short）男主角原型、對沖基金經理貝利（Michael Burry）再出手「篤爆」美國企業誇大盈利！近年美國頂級科企瘋狂買入英偉達（Nvidia，美股：NVDA）晶片設立AI數據中心，但貝利指這些昂貴晶片原本生命周期大約只有2至3年，但Meta、Google及微軟這三大科企卻悄悄把這些AI資產的折舊期，由3年大幅延長到5年半至6年，從而大幅誇大企業盈利。他估計這種操作會導致在2026至2028年間，被低估的折舊高達1,760億美元（約13728億港元），形同是欺詐，暗示投資者宜小心。

值得留意的是，貝利的資產管理公司Scion持有約達71億港元的巨量英偉達（NVDA）及Palantir（PLTR）認沽期權，故他唱淡美國科技股及AI，本身有利益衝突。不過，有利益衝突不等如貝利的說法是錯誤，事實上著名沽空投資者Jim Chanos早前亦曾質疑Meta透過延長折舊週期來誇大利潤。美國的分析師普遍認同，隨著科企AI資本開支激增，折舊將在2026年大幅增加，故市場目前大家普遍低估了這些天價費用，意味著AI科企未來的真實盈利能力，或遠遜於外間預測。

貝利在社交帖文中則堅持，大型科企人為地低估AI資產折舊來誇大盈利，是「現代其中一種常見的欺詐（frauds）手法」，他並預告會於本月即11月25日公布更多數據，暗示會揭露更多真相。

貝利（Michael Burry）在社交平台發帖時指出，美國科技企業正大幅增加與AI相關的資本開支，用以採購英偉達（Nvidia）的晶片及伺服器。問題是這些昂貴AI晶片，（因為市場不斷推出更強新產品），令到相關AI資產的生命週期只有2至3年。

然而，他分析美國AI巨企的財報等資料後發現，Meta（美股：META）、Google（美股：GOOGL）和微軟（美股：MSFT）等超大規模AI數據中心營運商，早已悄悄把其網絡／運算中心資產折舊期，由2020年的3年，大幅延長近一倍至現時即2025年的5年半至6年。

貝利估計，這種會計上的「人為低估折舊」操作，會導致在2026年至2028年之間，被嚴重低估的（AI）資產折舊總額將多達1,760億美元（約13728億港元）。他又預測，到了2028年，甲骨文（Oracle，美股：ORCL）將因此會誇大盈利26.9%，Meta料誇大盈利20.8%。

不過，強烈看淡科技AI股的貝利，其資產管理公司Scion因為截至9月底持有約達9.12億美元（折合約71億港元）的巨量英偉達（NVDA）及Palantir（PLTR）認沽期權，或面臨嚴重虧蝕。因為英偉達及Palantir的股價10月時分別大漲8.5%及9.9%，除非Burry公司的「空頭部位」已及時止蝕平倉，否則料損失不菲。

12/11/2025

AI有冇泡沫眾說紛紜….但對於三大雲端巨頭Amzn嚟講，呢一刻的確面對着來自AI資本支出嘅重大壓力….

截至2025年第三季累計近12個月嘅自由現金流得返148億美元…連續五個季度下跌，同比一年前下跌69%….

仲要講緊係累計12個月嘅自由現金流，都唔夠人哋一季（三個月）自由現金流多….微軟一季就已經有257億…Google 一季有245億…..

12/11/2025

邏輯上唔成立….如果係驚AI泡沫點會押注OpenAI…

依然係押注緊AI未來，只係相對上NVDA嘅上升空間有限…OpenAI嘅潛力就大好多…..當然風險亦大好多

軟銀清倉英偉達套現58億美元　孫正義換馬押注OpenAI　AI泡沫爆破疑慮升溫

孫正義領導的日本科技巨頭軟銀集團（SoftBank）周二（11日）公布，已於10月悉數出售所持的英偉達（Nvidia，美股代碼：NVDA）股份，套現58.3億美元，並準備換馬押注尚未上市的OpenAI（ChatGPT開放者）。此舉被視為集團戰略轉型的重要信號，將從被動投資轉向積極發展自有AI計劃。軟銀股價過去一年累升約一倍，儘管軟銀是AI基建浪潮受益者，並宣布將於明年1月實施「1拆4」的股票分割，但市場仍憂巨額投入難換相應回報，恐釀科技泡沫，最終受益企業仍待觀察。

策略轉向與資本重新佈局

軟銀此次清倉了英偉達（NVDA）3,210萬股持股的決定，無疑是其行政總裁孫正義一項極具膽識的戰略轉向。在英偉達股價於過去三年內飆升超過1200%、市值突破5萬億美元的背景下，軟銀選擇在10月份悉數套現，獲得58.3億美元的龐大現金儲備這筆巨額資金，連同出售T-Mobile股份所得的92億美元，成為了軟銀加倍押注OpenAI和超大規模AI基礎設施的「彈藥庫」。

其核心目的，是為其雄心勃勃的AI戰略提供資金，並將投資重心轉向OpenAI等直接佈局AI應用層與基礎設施的項目。軟銀已承諾向OpenAI投入300億美元，並深度參與美國總統特朗普預計5000億美元的「星際之門」（Stargate）計劃。這項計劃目標是與台積電等業界巨頭協同，在亞利桑那州打造一個耗資1萬億美元的AI製造樞紐，大幅擴展美國資料中心的容量。

此外，軟銀早前以65億美元全現金收購了Ampere Computing，獲得1,000位專業半導體工程師，顯示其正致力於自行掌握數據中心先進晶片的設計能力，以確保其AI戰略擁有強大的「自研」核心。

AI 泡沫化疑慮與市場反應

軟銀拋售英偉達的時機點，加深了市場對「AI 科技泡沫」的疑慮。軟銀本財年第二季度（7月至9月）淨利達2.5萬億日圓（約166 億美元），遠高於去年同期1.2萬億日圓，優於市場預期。

主要歸功於旗下「願景基金」（Vision Fund）對OpenAI等科技領域的成功投資，該基金本季投資收益達3.5萬億日圓，其中對ChatGPT開發商OpenAI的投資就貢獻了2.16萬億日圓。但投資者越來越擔心，巨額資本投入AI基礎設施可能無法產生足夠高的利潤來證明其合理性。

軟銀財務總監Yoshimitsu Goto對此表示，無法確認目前是否處於AI泡沫，但強調出售英偉達股份是為了調整資本以支撐融資，未進一步說明具體用途。然而，市場反應極端分化：消息傳出當日，軟銀的美國存託憑證（US depositary receipts）一度飆升7.2%；相反，英偉達股價應聲下跌 3.9%。

市場緊張情緒不僅限於科技巨頭，自今年5月以來，美國以科技股為主的納斯達克綜合指數已上漲25%；而近期對AI泡沫的警示也日益增強。摩根士丹利（Morgan Stanley）與高盛集團（Goldman Sachs）行政總裁相繼警告，暗示股市可能回調；而曾做空美國房市聞名的對沖基金經理Michael Burry，更正在對英偉達和Palantir進行做空，加劇市場壓力。

另外，軟銀過往對英偉達的持股紀錄不穩定。2019年AI熱潮前，軟銀拋售英偉達股份，錯失其後逾1,000億美元漲幅，之後才重新買入。Cantor Fitzgerald高級董事總經理C.J. Muse認為，孫正義在英偉達交易時機的表現並不出色，此次舉動更像資源再分配，以投入其他領域。

09/11/2025

呢句確實形容得好貼切：AI真實存在、泡沫僅屬金融現象……但就係金融現象先會產生泡沫先大獲….

蔡崇信上周現身香港，談及AI泡沫議題，他認為一些加密貨幣項目才是真正泡沫
全文：https://inews.hket.com/article/4034663?r=mcsdfb2

07/11/2025

8萬億大餅市值方案…..

【授權轉自 Bloomberg】史上最高 馬斯克1萬億美元的薪酬方案獲特斯拉股東批准

//特斯拉公司股東批准了執行長馬斯克1萬億美元的薪酬方案，造就了有史以來最高的企業領導人獎勵。

特斯拉表示，當天75%以上的表決結果為贊成這一提議⋯⋯//

文章連結： https://bit.ly/4oDT9LC
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#馬斯克 #特斯拉

06/11/2025

#燒錢

上游芯片供應商，最主要係NVDA賺緊大錢…見到皮褸黃意氣風發、周圍入股、中東台灣韓國周圍傾生意就知道…

中游大型雲端供應商微軟、亞馬遜、Google 由原有業務賺緊大錢，補貼AI發展資本開支巨額燒錢….

與此同時，Oracle Meta Google 就開始為長期AI軍備競賽儲彈藥向外融資舉債…

下游AI人工智能模型Open AI就瘋狂蝕錢燒錢嘅同時，仲同緊上游、中游供應商簽緊大單….

而全部人嘅焦點都係話機不可失通用人工智能，唔投資比投資風險更大….

【AI熱潮背後盈利未現 分析：須盡快「造血」穩市場信心】

//美國科網巨頭陸續公布季度業績，除英偉達（NVDA）將於11月19日公布外，其餘主要公司已陸續「交卷」。儘管雲端業務表現強勁、AI應用需求持續升溫，華爾街對整體業績反應正面，但市場亦開始關注另一問題 — 生成式AI公司何時能真正實現盈利⋯⋯//

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#英偉達

06/11/2025

有冇再假啲…..？ 首席財務官個名…🫣