30/06/2025
"פרשנות זו של בית המשפט בעניין אקויטל מובילה לתוצאה הבלתי־רצויה שלבעלי המניות מקרב המיעוט עומדת זכות וטו על עסקאות רבות, ולמעשה גם על עצם ההחלטה בדבר מבנה ההון של החברה, שהיא סוגיה המצויה בלב שיקול הדעת העסקי של קברניטי החברה".
אנו שמחים לפרסם את מאמרה של ד"ר שירלי לוי, חברת סגל במרכז האקדמי פרס ועמיתת הוראה בפקולטה לניהול ע"ש קולר, אוניברסיטת תל אביב – "עניין אישי ומעמדם של בעלי השליטה בדיני חברות".
ד"ר לוי מנתחת ומבקרת את הפרשנות והקביעות המשפטיות של בית המשפט בפרשת אקויטל, ואת המגמות החדשות בפרשנות המונח "עניין אישי" בדיני החברות בישראל. למשל, האם כל פעולה של בעל שליטה, שנועדה לשמור על מעמדו כבעל שליטה –כמו התנגדות להנפקת מניות שתדלל את אחזקותיו – מהווה אוטומטית "עניין אישי"
שמחייב את החברה לאישור מחמיר?
ד"ר לוי סוקרת את ההתפתחויות שחוללו בתי המשפט ורשות ניירות ערך בהגדרת "עניין אישי", ובפרט את ההרחבה שניתנה למונח, כך שדי לעיתים באינטרס עקיף, שלילי או תדמיתי, כדי לדרוש "אישור משולש". היא טוענת כי גישה זו מטשטשת את ההבחנה בין חשד ממשי לניגוד עניינים לבין אינטרסים לגיטימיים של בעלי שליטה, ואף עלולה להקנות למיעוט "כוח וטו" בפועל על פעולות בסיסיות של החברה – לרבות החלטות מימון, תגמול עובדים או השקעות. ד"ר לוי מציעה במאמרה פרשנות מאוזנת וחדשנית, שלפיה יש להבחין בין אינטרס לשימור שליטה, שאינו בהכרח נגוע בניגוד עניינים, לבין פעולה בלתי לגיטימית שבה בעל השליטה כופה את רצונו על הדירקטוריון ומבטל את שיקול דעתו העצמאי. כפי שמודגם במאמר – ובמקרה אקויטל עצמו – המתח בין הרצון להגן על ציבור המשקיעים לבין הצורך בשיקול דעת עסקי עצמאי מחייב איזון מדוד ושקול.
מאמרה של ד"ר לוי מתפרסם כעת באתר כתב העת משפט ועסקים וצפוי לראות אור בדפוס בכרך לא בהמשך שנת 2025.
לקריאת המאמר באתר משפט ועסקים >>> https://runilawreview.org/2025/06/30/vol31-levi
