11/10/2025
သက်ထွန်းဦး - Author Htun Thet Htun
အထူးစီးပွားရေးဇုန်ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေး ငွေချေးစာချုပ်များ (၁)
ထွန်းသက်ထွန်း
====================
#အထူးစီးပွားရေးဇုန်ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေး ငွေချေးစာချုပ်(SEZ development Bond) ဆိုသည်မှာ ပုံသေဝင်ငွေ (အတိုး) ရရှိသည့် ငွေချေး သက်သေခံလက်မှတ်များဖြစ်ပြီး အထူးစီးပွားရေးဇုန်များအတွင်း အခြေခံအဆောက်အအုံများ တည်ဆောက်ရေး ၊ လည်ပတ်ရေးအတွက် လိုအပ်သည့် ကာလရှည် ရင်းနှီး ငွေများ ရရှိရန် ထုတ်ဝေခြင်းဖြစ်သည်။ ဤငွေချေးစာချုပ်များကို အစိုးရများနှင့် ဇုန်အာဏာပိုင် များက လမ်းများ ဖောက်လုပ်ခြင်း၊ အသုံး အဆောင်များနှင့် စက်မှုအဆောက်အအုံများကဲ့သို့သော အကြီးစား ဖွံ့ဖြိုးရေး ပရောဂျက်များအတွက် ပြည်တွင်းနှင့်ပြည်ပအရင်းအနှီးများကို ဆွဲဆောင်ရန်အတွက် အသုံး ပြုပါ သည်။
SEZ ဖွံ့ဖြိုးရေး ငွေချေးစာချုပ်မည်သို့အလုပ်လုပ်
============
#အခြားသော အစိုးရငွေတိုက်စာချုပ်များ ၊ municipal ငွေချေးစာချုပ်များကဲ့သို့ပင် SEZ ဖွံ့ဖြိုးရေး ငွေချေးစာချုပ်သည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူ (ငွေချေးစာချုပ်ဝယ်ယူထားသူ) များသို့ ပုံမှန်အတိုးငွေပေးခြင်း ၊ သက်တမ်းစေ့ရောက်ချိန်တွင် အရင်းငွေပြန်အပ်းခြင်းတို့ကို ဆောင်ရွက်ပေးပါသည်။ ငွေချေးစာချုပ်ကို အများအားဖြင့် အစိုးရ၊ အထူးစီးပွားရေးဇုန် အာဏာပိုင်အဖွဲ့ သို့မဟုတ် အစိုးရ-ပုဂ္ဂလိက ပူးပေါင်း ဆောင် ရွက်မှုဖြင့် ထုတ်ဝေပါသည်။
ထုတ်ဝေရရှိသည့် ရင်းနှီးငွေများကို ကြိုတင်သတ်မှတ်ထားသည့် အထူးစီးပွားရေးဇုန် စီမံကိန်း များဖြစ်သည့် ဆိပ်ကမ်းများ အဆင့် မြှင့်တင်ခြင်း၊ တယ်လီဖုန်းဆက်သွယ်ရေး စနစ်များ အဆင့်မြင့် တင်ခြင်း၊ သို့မဟုတ် စက်မှု ဥယျာဉ် အသစ် များ ထူထောင်ခြင်းစသည့် လုပ်ငန်းများတွင်သုံးစွဲပါသည်။ ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူ များ သည် သတ်မှတ်ကာလအလိုက် အတိုးငွေ (Coupon) နှင့် ငွေချေးစာချုပ် သက်တမ်း ကုန်ဆုံးချိန်တွင် အရင်းငွေကို ပြန်လည်ရရှိကြသည်။ အကျိုးအမြတ် ပြန်ရနှုန်း (Yield) အနည်းအများ သည် နိုင်ငံ၏ စီးပွား ရေးအခြေအနေများနှင့် လက်ရှိ ဖြစ်ပေါ်နေသည့် အတိုးနှုန်းများအပေါ် မူတည် ပါ သည်။
ဤငွေချေး စာချုပ်များကို အထူးစီးပွားရေးဇုန်အတွင်း ရရှိလာသော အခွန်များ၊ အကောက် ခွန် များနှင့် ဇုန်အတွင်းလည်ပတ်နေသော စီးပွားရေးလုပ်ငန်းများမှ ငှားရမ်းခ ပေးချေမှုများ ၊ အခြား သောဝန်ဆောင်မှုများ ကဲ့ သို့သော အနာ ဂတ်ဝင်ငွေလမ်းကြောင်းများကို ကျောထောက် နောက်ခံ ပြု၍ ထုတ်နိုင်ပါသည်။ အဆိုပါ ငွေချေး စာချုပ် များ ကို နိုင်ငံတော်အစိုးရ၏ အပြည့်အဝ အာမခံချက်များဖြင့် ထုတ်ဝေ လေ့ရှိ ပါသည်။
#ဥပဒေကြောင်းအရ တရားဝင် ပြဌာန်းထားခြင်း မရှိသော်လည်း ငွေချေးစာချုပ်၏ ဆွဲဆောင်မှု၊ အရင်းအနှီးကုန်ကျစရိတ်နှင့် စျေးကွက်ဝင်ရောက်မှုတို့ကို သိသိသာသာ သက်ရောက်မှုရှိသောကြောင့် အထူးစီးပွားရေးဇုန် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေး ငွေချေးစာချုပ်များ မထုတ်မီတွင် ခရက်ဒစ်အဆင့် သတ် မှတ်ချက် Rating ကို ယေဘုယျအားဖြင့် ဆောင်ရွက်ရန် လိုအပ်မည်ဖြစ်ပါသည်။
မြင့်မားသည့် အဆင့်သတ်မှတ်ချက် (ဥပမာ- AAA, AA , A) သည် ထုတ်ဝေသူတွင် ခိုင်မာ သည့် လုပ်ငန်း များရှိပြီး ကြွေးမြီပျက်ကွက်နိုင်ခြေနည်းပါးကြောင်းဖေါ်ပြခြင်းဖြစ်ပြီး ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ ၏ ယုံကြည် စိတ်ချရမှုကိုမြင့်တက်စေကာ အတိုးနှုန်း နည်းနည်း နှင့်ရင်းနှီးမြှုပ်နှံရန် ဆန္ဒရှိခြင်းကို ဖေါ်ပြပါသည်။ ငွေချေးစာချုပ်များမှ ရရှိသောငွေများသည် ဇုန်အတွင်း လုပ်ငန်း များ ထူထောင်မည့် ကုမ္ပဏီများ အထူးသဖြင့် နိုင်ငံခြားတိုက်ရိုက်ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ (FDI) ကို လှုံ့ဆော် ပေးသည့် “ဆွဲဆောင်မှုရှိသော စီးပွားရေးပတ်ဝန်းကျင်” ကို ဖန်တီးပေးပါသည်။
ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများ အတွက် ဆုံးရှုံးနိုင်ခြေနှင့်အကျိုးအမြတ်များ
===============
#အထူးစီးပွားရေးဇုန် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေး ငွေချေးစာချုပ်များကို ရင်းနှီးမြုပ်နှံခြင်းသည် အလား အလာ ကောင်းမွန်သည့် အကျိုးရလာဒ်များနှင့် ဆုံးရှုံးနိုင်ခြေ နှစ်မျိုးစလုံး ဒွန်တွဲလျက်ရှိပါသည်။
ငွေချေးစာချုပ် များ၏ အတိုးပေးချေမှုများမှ ပုံသေခန့်မှန်းနိုင်သော ဝင်ငွေကို ရရှိခြင်းကြောင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအစု (portfolio) ၏ တည်ငြိမ်မှုကို ဖြစ်ပေါ်စေသည်။ ငွေချေးစာချုပ် များသည် အချို့ သော ရင်းနှီးမြုပ်နှံသူများ အတွက် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုအစု (portfolio) တွင် တစ်စိတ်တစ်ပိုင်း ပါဝင်သော ကြောင့် ရှယ်ယာ ဈေးကွက်၏ အတက်အကျ မြန်ဆန်မှုကို ထိန်းကျောင်း ပေးနိုင်သည်။
#တည်ငြိမ်ပြီး ကောင်းမွန်စွာ စီမံခန့်ခွဲနိုင်သော အထူး စီးပွားရေးဇုန် (SEZ) စီမံကိန်းများမှ ထုတ် ဝေသော Bonds များကို ယေဘုယျအားဖြင့် လုံခြုံ စိတ်ချရသော ရင်းနှီး မြှုပ်နှံမှု ကိရိယာများအဖြစ် ရှုမြင် ကြသည်။ အထူးစီးပွားရေးဇုန်ဆိုင်ရာ အခြေခံ အဆောက် အအုံများကို ရန်ပုံငွေပုံ ငွေထည့် ဝင်ခြင်း ဖြင့် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများသည် အလုပ်အကိုင်ဖန်တီးမှုနှင့် ကုန်သွယ်မှု တိုးမြှင့်ခြင်း အပါအဝင် ဒေသတွင်း စီးပွားရေးတိုးတက်မှုကို သွယ်ဝိုက်သည့်နည်းနှင့် အကျိုးပြုစေပါသည်။
ဆုံးရှုံးနိုင်ခြေများ Potential risks
===========
#အကယ်၍ အထူးစီးပွားရေးဇုန်စီမံကိန်းသည် လုံလောက်သည့် လုပ်ငန်းဆွဲဆောင်မှုများ မပြု လုပ် နိုင်ခြင်း သို့မဟုတ် မျှော်မှန်းထားသော ၀င်ငွေကိုမရရှိ နိုင်ခြင်း တို့ဖြစ်ပေါ်ပါက ငွေချေးစာချုပ် ထုတ်ဝေ သူသည် ၎င်း၏ကြွေးမြီများကို ပြန်လည်ပေးဆပ် နိုင်မည် မဟုတ်ပါ။ အစိုးရမူဝါဒ၊ ဆွဲဆောင်မှု incentive အပြောင်းအလဲများ သို့မဟုတ် နိုင်ငံရေးမတည်ငြိမ်မှုများသည် အထူးစီးပွားရေးဇုန်၏ အောင်မြင်မှုကို ထိခိုက်စေနိုင်ပြီး၊ တစ်ဖက်တွင်လည်း ၎င်းထုတ်ဝေထားသည့် ငွေချေးစာချုပ်များ၏ တန်ဖိုးကို ထိခိုက် စေနိုင်မည်ဖြစ်ပါသည်။
အချို့သော အထူးစီးပွားရေးဇုန်စီမံကိန်းများ အထူးသဖြင့် ဖွံ့ဖြိုးဆဲ နိုင်ငံများတွင် စွမ်းဆောင် ရည်ညံ့ဖျင်းမှု ၊ ထိရောက်သောစီမံခန့်ခွဲမှု မရှိမှု နှင့် တာဝန်ခံမှု နည်းပါး ခြင်းကြောင့် ဆုံးရှုံးနိုင် ခြေမြင့် မားနိုင် ပါသည်။ လေ့လာချက်များအရ SEZ များ၏ အဓိက အင်္ဂါရပ် ဖြစ်သည့် အခွန်မက်လုံးများသည် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံမှုကို အကန့်အသတ် ဖြင့်သာ လွှမ်းမိုးမှုရှိ ပြီးအဓိကအားဖြင့် မဟာဗျူဟာ ကျသော တည် နေရာနှင့် အခြေခံအဆောက်အအုံ အရည်အသွေး ကဲ့သို့သော အခြားသော အချက်များက ပိုမို အရေး ပါကြောင်းသိရသည်။ အထူးစီးပွားရေးဇုန်တစ်ခု၏ အောင်မြင်မှုသည် ငွေချေး စာချုပ် ထုတ်ဝေ သူများ၏ ထိန်းချုပ်မှုထက်ကျော်လွန်ကာ နိုင်ငံတော်နှင့် ကမ္ဘာ့စီးပွားရေး အခြေအနေများအပေါ်တွင် မူတည် ပါသည်။
#ထွန်းသစ်စနိုင်ငံများ၏ အနေအထား
စက်မှုဇုန်များ အရှိန်မြှင့်ရန်နှင့် FDI ဆွဲဆောင်ရန်အတွက် ဖွံ့ဖြိုးဆဲနိုင်ငံများတွင် အထူး စီးပွားရေး ဇုန် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေးကို အများအားဖြင့် ဆောင်ရွက်ကြသည်။ သို့သော်လည်း ဖွံ့ဖြိုးဆဲ နိုင်ငံအချို့တွင် အထူးစီးပွားရေးဇုန်များ၏ အောင်မြင်မှု မှတ်တမ်းမှာ ရောထွေးလျက်ရှိသည်။ ဒေသတွင်း စီးပွားရေး အား နည်းခြင်း နှင့် စနစ်အတွင်းပါဝင်သူများ၏ ပေါင်းစပ်မှု အားနည်းခြင်း၊ သဘာဝပတ်ဝန်းကျင် ပျက်စီးမှုနှင့် အလုပ်သမား အခွင့်အရေး ချိုးဖောက်မှုများ ကဲ့သို့သော ပြဿနာများ ကြုံတွေ့နေရသည်။ ဤကိစ္စရပ် များက အထူးစီးပွားရေးဇုန် ဖွံ့ဖြိုးတိုးတက်ရေး စာချုပ်များချုပ်ဆိုရာတွင် ရင်းနှီးမြှုပ်နှံသူများဘက်က ဂရုတစိုက်စိစစ်အကဲ ဖြတ်ကြသည့်အရာများ ဖြစ် ပါသည်။
(ဆက်လက်ဖေါ်ပြပါမည်)
