13/03/2025
🚩 #ชะนีขายรถ update #ดอกเบี้ยนโยบาย #นโยบายการเงิน #การเงิน #การคลัง #การเมือง
🔺 #ข้อมูลเศรษฐกิจ #ราคาทองคำ #มาตามนัด #สรุปสั้นๆ กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตั้งแต่กลางเดือนมกราคม โดย 6 จาก 12 เขตของธนาคารกลางสหรัฐฯ รายงานว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงในกิจกรรม 4 เขตรายงานว่ามีการเติบโตเล็กน้อยหรือปานกลาง และ 2 เขตสังเกตเห็นการหดตัวเล็กน้อย + ความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น
🔺️ ตามข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐ
🔸️ กิจกรรมธนาคารปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเขตที่รายงานกิจกรรมดังกล่าว
🔸️ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยผสมผสานกันบางส่วนเนื่องจากข้อจำกัดด้านสินค้าคงคลังที่ยังคงมีอยู่
🔸️ กิจกรรมการก่อสร้างลดลงเล็กน้อยสำหรับทั้งหน่วยที่อยู่อาศัยและไม่ใช่ที่อยู่อาศัย
🔸️ หมายเหตุ : stake holder ในอุตสาหกรรมบางรายมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นต่อราคาไม้และวัสดุอื่นๆ สภาพการเกษตรทำให้บางเขตที่รายงานกิจกรรมทางเศรษฐกิจแย่ลง ความคาดหวังโดยรวมสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าค่อนข้างมองในแง่ดี
🔸️ บริษัทต่างๆ ทั่วประเทศ "..คาดว่าภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นกับปัจจัยการผลิตจะส่งผลให้พวกเขาขึ้นราคา โดยมีรายงานบางส่วนที่ระบุว่าบริษัทต่างๆ ขึ้นราคาล่วงหน้า.."
🔸️ “..สภาพอากาศที่ไม่ปกติ...” ในบางพื้นที่ทำให้ความต้องการด้านสันทนาการและการต้อนรับลดลง++ (leisure and hospitality.)
🔸️ รายงานระบุว่า “...การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง โดยมีรายงานว่ามีความต้องการสินค้าจำเป็นเพิ่มขึ้น ประกอบกับมีความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าฟุ่มเฟือยมากขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ซื้อที่มีรายได้น้อย...”
🔸️ รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นภาพรวมการจ้างงานที่ผสมผสานกัน โดยมี 7 พื้นที่ที่ระบุว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาดังกล่าว
🔸️ stakeholder หลายรายระบุว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการย้ายถิ่นฐานและนโยบายอื่นๆ มีอิทธิพลต่อความต้องการแรงงานในปัจจุบันและอนาคต
🔸️ “...ค่าจ้างเติบโตขึ้นในระดับเล็กน้อยถึงปานกลาง ซึ่งช้ากว่ารายงานก่อนหน้านี้เล็กน้อย โดยหลายเขตสังเกตว่าแรงกดดันเรื่องค่าจ้างกำลังลดลง....”
👉 ประเด็นสำคัญๆ ของแต่ละเขตงับ แตกต่างกันเล็กน้อย
🔸️ เขต Minneapolis : “Searches for nonprofit C-suite positions that used to get around thirty applications ‘recently ballooned into the hundreds,’ according to a district recruiter.”
🔸️ เขต Kansas City: “Most businesses expressed difficulty in passing higher costs to their customers, indicating potential demand destruction as a primary concern. Yet, business contacts indicated they were much more likely to scale back rather than take a hit on margins by softening pricing.”
🔸️ เขต San Francisco : “Some contacts highlighted that higher-income households across the district continued to spend at a brisk pace and that their demand for luxury items remained robust.”
🔸️ เขต Boston : “A Massachusetts restaurant industry contact said that sales in January 2025 were the weakest in years for any single month, even accounting for past seasonal patterns.”
🔸️ เขต New York : “A shipping industry contact indicated that despite widespread apprehension among importers about the effect of tariffs and shifting trade policies, most are waiting until the changes are established before making any modifications to sourcing or shipping routes.”
🔸️ เขต Richmond : “Some federal employees were laid off and some private sector business said they cut jobs in response to a reduction or cancellation of federal funding. Several other private sector firms reported slowdowns in their hiring.”
🔸️ เขต Atlanta : “Many contacts reported difficulty setting prices and noted ambiguity around costs, largely as a result of uncertain international trade policy. Most firms said they expected to pass through the bulk of any additional costs to customers.”
🔸️ เขต Chicago : “There were many contacts that reported having little trouble filling positions. One contact in retail said they had ‘resumes stacked to the ceiling.’”
🔺️ เศรษฐกิจโดยรวม
🔸️ Overall economic activity rose slightly since mid-January. Six Districts reported no change, four reported modest or moderate growth, and two noted slight contractions. Consumer spending was
lower on balance, with reports of solid demand for essential goods mixed with increased price sensitivity for discretionary items, particularly among lower-income shoppers. Unusual weather
conditions in some regions over recent weeks weakened demand for leisure and hospitality services. Vehicle sales were modestly lower on balance. Manufacturing activity exhibited slight to
modest increases across a majority of Districts. Contacts in manufacturing, ranging from petro- chemical products to office equipment, expressed concerns over the potential impact of looming trade policy changes. Banking activity was slightly higher on balance among Districts that reported on it. Residential real estate markets were mixed, and reports pointed to ongoing inventory constraints. Construction activity declined modestly for both residential and nonresidential units. Some contacts in the sector also expressed nervousness around the impact of potential tariffs on the price of lumber and other materials. Agricultural conditions deteriorated some among reporting Districts. Overall expectations for economic activity over the coming months were slightly optimistic. ..... ขีดเส้นใต้ >> กิจกรรมทางเศรษฐกิจ ***โดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย***ตั้งแต่กลางเดือนมกราคม เขต 6 แห่งรายงานว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลง **สี่เขตรายงานว่ามีการเติบโตเล็กน้อยหรือปานกลาง** และ**สองเขตมีการหดตัวเล็กน้อย** + **การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง โดยมีรายงานว่ามีความต้องการสินค้าจำเป็นเพิ่มขึ้นพร้อมกับความอ่อนไหวต่อราคาที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินค้าฟุ่มเฟือย โดยเฉพาะในกลุ่มผู้ซื้อที่มีรายได้น้อย** + **สภาพอากาศที่ผิดปกติในบางภูมิภาคในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาทำให้ความต้องการบริการด้านการพักผ่อนหย่อนใจและการต้อนรับลดลง** + **ยอดขายรถยนต์ลดลงเล็กน้อย** + **กิจกรรมการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อยถึงปานกลางในเขตส่วนใหญ่** + **ผปก.ในภาคการผลิตตั้งแต่ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีไปจนถึงอุปกรณ์สำนักงานแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าที่กำลังจะเกิดขึ้น** + ** กิจกรรมการธนาคารเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเขตที่รายงานกิจกรรมดังกล่าว** + ** ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยผสมผสานกัน** และรายงานชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดด้านสินค้าคงคลังที่ยังคงดำเนินอยู่ + **กิจกรรมการก่อสร้างลดลงเล็กน้อยสำหรับทั้งหน่วยที่อยู่อาศัยและไม่ใช่ที่อยู่อาศัย** ผปก.บางรายในภาคส่วนนี้ยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นต่อ **ราคาไม้และวัสดุอื่นๆ** + **สภาพการเกษตรแย่ลงบ้างในบางพื้นที่ที่รายงาน** + ความคาดหวังโดยรวมสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้าค่อนข้างเป็นไปในแง่ดีเล็กน้อย
🔺️ Labor Markets
🔸️ Employment nudged slightly higher on balance, with four Districts reporting a slight increase, seven reporting no change, and one reporting a slight decline. Multiple Districts cited job growth in
health care and finance, while employment declines were reported in manufacturing and information technology. Labor availability improved for many sectors and Districts, though there were occasional reports of a tight labor market in targeted sectors or occupations. Contacts in multiple Districts said rising uncertainty over immigration and other matters was influencing current and future labor demand. Wages grew at a modest-to-moderate pace, which was slightly slower than the previous report, with several Districts noting that wage pressures were easing. ......ขีดเส้นใต้ >> การจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดิม โดยมี 4 เขตที่รายงานว่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 7 เขตรายงานว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลง และ 1 เขตรายงานว่าลดลงเล็กน้อย หลายเขตระบุว่ามีการเติบโตของงานในด้านการดูแลสุขภาพและการเงิน + ในขณะที่การจ้างงานลดลงในด้านการผลิตและเทคโนโลยีสารสนเทศ ความพร้อมของแรงงานดีขึ้นในหลายภาคส่วนและเขต แม้ว่าจะมีรายงานเป็นครั้งคราวว่าตลาดแรงงานตึงตัวในภาคส่วนหรืออาชีพเป้าหมาย + ผู้ติดต่อในหลายเขตกล่าวว่าความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการย้ายถิ่นฐานและเรื่องอื่นๆ มีอิทธิพลต่อความต้องการแรงงานในปัจจุบันและในอนาคต + ค่าจ้างเติบโตในอัตราปานกลางถึงปานกลาง ซึ่งช้ากว่ารายงานก่อนหน้านี้เล็กน้อย โดยหลายเขตสังเกตว่าแรงกดดันด้าน**ค่าจ้างกำลังลดลง**
🔺️ Prices
🔸️ Prices increased moderately in most Districts, but several Districts reported an uptick in the pace of increase relative to the previous reporting period. Input price pressures were generally greater than sales price pressures, particularly in manufacturing and construction. Many Districts noted that higher prices for eggs and other food ingredients were impacting food processors and restaurants. Reports of substantial increases in insurance and freight transportation costs were also widespread. Firms in multiple Districts noted difficulty passing input costs on to customers. However, contacts in most Districts expected potential tariffs on inputs would lead them to raise prices, with isolated reports of firms raising prices preemptively. .....ขีดเส้นใต้ >> ราคาเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางในเขตส่วนใหญ่ แต่เขตหลายแห่งรายงานว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาเมื่อเทียบกับช่วงรายงานก่อนหน้า แรงกดดันด้านราคาวัตถุดิบโดยทั่วไปมีมากกว่าแรงกดดันด้านราคาขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิตและการก่อสร้าง เขตหลายแห่งสังเกตว่า ***ราคาไข่และส่วนผสมอาหารอื่นๆ ที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผู้แปรรูปอาหารและร้านอาหาร** + **นอกจากนี้ยังมีรายงานการเพิ่มขึ้นอย่างมากของ **ค่าประกันและค่าขนส่ง บริษัทต่างๆ ในเขตหลายแห่งสังเกตเห็นความยากลำบากในการส่งต่อต้นทุนวัตถุดิบไปยังลูกค้า** อย่างไรก็ตาม การติดต่อในเขตส่วนใหญ่คาดว่าภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นกับวัตถุดิบจะส่งผลให้พวกเขาขึ้นราคา โดยมีรายงานบางส่วนที่ระบุว่า **บริษัทขึ้นราคาล่วงหน้า**
-----------------------------
🚩 Fed ยุติ QT >> โอกาสใหม่? หรือความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น? ทั้งนี้ย้อนไปอ่านสรุป FOMC ครั้งล่าสุดประกอบด้วยน้าาา "เข้าใจ จะเท่าทัน"
🔺️ อ้างอิงจาก “Fed may use the debt ceiling crisis as an opportunity to halt QT” โดย Michael Lebowitz
🔸️🔹️ Fed อาจเตรียมปรับนโยบาย หากเกิด >> ปัญหา #เพดานหนี้ ของภาครัฐ!! (Debt Ceiling Crisis)
• เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2025 Fed ได้เปิดเผยในรายงานการประชุมว่า หลายท่านสนับสนุนการชะลอหรือยุติการทำ Quantitative Tightening (QT) หรือการลดขนาดงบดุล เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการแก้ไขปัญหาหนี้เพดาน (Debt Ceiling Resolution)
• หากรัฐบาลไม่สามารถออกหนี้ใหม่ได้เนื่องจากติดเพดานหนี้เดิม (Debt Ceiling Impasse) กระทรวงการคลังสหรัฐฯ (Treasury) จะต้องใช้เงินจาก Treasury General Account (TGA) ซึ่งมีมูลค่าราว $800 พันล้าน ในการบริหารจัดการงบประมาณของรัฐบาล
• การใช้จ่ายจาก TGA จะทำให้มีการอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับ Quantitative Easing (QE) แม้ว่าในทางเทคนิคจะไม่ใช่ QE โดยตรง นักวิเคราะห์เรียกสถานการณ์นี้ว่า “Not QE, QE” เนื่องจากผลกระทบทางสภาพคล่องจะเหมือนกับ QE
• สิ่งที่ทำให้คำแถลงของ Fed น่าสนใจและน่าสงสัย คือ หากสภาพคล่องในระบบเพิ่มขึ้นจากการใช้ TGA ทำไม Fed จึงยังจำเป็นต้องชะลอ QT สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า Fed อาจกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องในระบบการเงินมากกว่าที่เคยแสดงออกมา
• หรือ Fed อาจกำลังส่งสัญญาณให้ตลาดเตรียมรับมือกับสภาพคล่องที่ตึงตัวมากขึ้น หากยังคงต้องทำ QT ในอัตราเดิม
🔺️ กำลังหมดลง ส่งสัญญาณความเสี่ยงด้าน #สภาพคล่อง ที่เพิ่มขึ้น
• เครื่องมือสำคัญของ Fed ในการจัดการสภาพคล่องส่วนเกินในตลาดการเงินคือ Reverse Repurchase Program (RRP) โดย RRP อนุญาตให้ธนาคารและกองทุนตลาดเงิน (Money Market Funds) นำเงินมาฝากกับ Fed (ออกนอกเศรษฐกิจ) เพื่อหาผลตอบแทนและแลกกับหลักทรัพย์ประกันที่มีความเสี่ยงต่ำ ส่งผลในการดูดซับสภาพคล่องส่วนเกินในระบบ
• RRP เป็นตัวช่วยสำคัญที่ป้องกันไม่ให้ดอกเบี้ยระยะสั้นปรับตัวติดลบในช่วงปี 2020–2021 ตอนที่ Fed อัดฉีดสภาพคล่องมหาศาลเข้าสู่ระบบ
• ขนาดของ RRP เคยแตะจุดสูงสุดที่ $2.55 ล้านล้าน ในปี 2022 แต่ล่าสุดได้ลดลงมาเหลือ เกือบเป็นศูนย์ การลดลงอย่างรวดเร็วของ RRP นี้ บ่งชี้ว่าสภาพคล่องส่วนเกินในระบบได้ถูกดูดซับไปเกือบหมดแล้ว ซึ่งการที่ RRP หมดลง ก็หมายความว่า ตลาดไม่มี “บัฟเฟอร์” หรือกันชนรองรับการขาดสภาพคล่องอีกต่อไป
• หาก หาก หาก if if if >> Fed ยังดำเนิน QT ต่อไปตามแผนเดิม ก็อาจทำให้สภาพคล่องในตลาดการเงินตึงตัวได้ง่ายขึ้น ความเสี่ยงที่จะเกิดความผันผวนในตลาดและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน
• สถานการณ์นี้แสดงให้เห็นว่ายุคของการมีสภาพคล่องส่วนเกินกำลังสิ้นสุดลง และเมื่อไม่มี RRP เป็นกันชน การปรับนโยบายของ Fed จะส่งผลต่อสภาพคล่องในระบบและกระทบราคาสินทรัพย์โดยตรงมากขึ้น
🔺️ สภาพคล่องในระบบการเงินปัจจุบันกำลังลดลง แต่ยังไม่ถึงระดับที่ก่อให้เกิดวิกฤติ
• แม้ว่า RRP จะลดลงมาเกือบศูนย์ แต่ภาพรวมของสภาพคล่องในระบบยังคงสูงกว่าระดับก่อนโควิด
🔺️ ตัวชี้วัดสภาพคล่องสำคัญของ Fed ที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
1️⃣ Bank Reserves – ปริมาณเงินสดที่ธนาคารพาณิชย์ถืออยู่กับ Fed ซึ่งเป็นตัวชี้วัดศักยภาพของธนาคารในการปล่อยสินเชื่อและเพิ่มสภาพคล่องในระบบ
2️⃣ RRP Balances – ตอนนี้ใกล้ศูนย์ หมายถึงแหล่งสภาพคล่องส่วนเกินกำลังจะหมดลง
3️⃣ Treasury General Account (TGA) – อาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องชั่วคราวให้ระบบเศรษฐกิจ หากรัฐบาลต้องนำเงินจากบัญชีนี้ มาใช้บริหารงบประมาณ
4️⃣ Repo Market Activity – ความต้องการกู้ยืมในตลาด Repo เพิ่มขึ้น สะท้อนความตึงตัวในตลาดเงินระยะสั้น
5️⃣ สัญญาณความเสี่ยงจากตลาด Repo
• หาก หาก หาก if if if อัตราดอกเบี้ย สูงกว่าดอกเบี้ยบนเงินฝากสำรอง (Interest on Reserve Balances - IORB) จะบ่งชี้ความผิดปกติ
• อาจเกิดจากปริมาณหลักทรัพย์รัฐบาลในระบบที่เพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดต้องการ Repo Financing มากขึ้น
• การลดขนาดพอร์ตการลงทุนในตราสารของ Fed (SOMA) สามารถทำให้สภาพคล่องลดลง ส่งผลให้ตลาด Repo ตึงตัวมากขึ้น
🔸️ Note : ปัจจุบันตัวชี้วัดด้านสภาพคล่องยังไม่มีสัญญาณวิกฤต แต่การไม่มี RRP รองรับ อาจทำให้สถานการณ์เปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วหาก QT ยังดำเนินต่อไป
🔺️ บริบทในอดีตและการตัดสินใจของ Fed ในปัจจุบัน
• ในปี 2018–2019 ตลาด Repo มีอาการคล้ายกับตอนนี้ ก่อนที่จะเกิด Liquidity Crunch ในเดือนกันยายน 2019 สถานการณ์ดังกล่าวบีบให้ Fed ต้องกลับมาอัดฉีดสภาพคล่องผ่าน QE อีกครั้ง ถึงแม้วสภาวะเศรษฐกิจในขณะนั้นยังแข็งแรงดี และไม่ต้องการ QE ก็ตาม
• Fed อาจใช้เรื่องวิกฤตหนี้เพดานเป็นข้ออ้างเพื่อยุติ QT อย่างเป็นทางการ ซึ่งหาก Fed ไม่มี “เหตุผลเชิงเทคนิค” ที่เพียงพอ ก็อาจถูกมองว่ามีท่าทีที่ Dovish ขึ้น จนอาจกลายเป็นสาเหตุที่ทำให้เงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง แต่หาก Fed ไม่หยุด QT ก็อาจสร้างปัญหากับสภาพคล่องในระบบ และบีบให้ยิลด์พันธบัตรเพิ่มขึ้นด้วย
🔺️ Note เพิ่มเติม และต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
🔹️ หาก หาก หาก QT ชะลอหรือยุติลง จะเป็นสัญญาณว่า Fed มีท่าที Dovish มากขึ้น ช่วยให้ Bond Yield ปรับตัวลดลงและช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นและ High-Yield
🔹️ การที่ RRP ลดลงจนเกือบศูนย์ บ่งชี้ว่าตลาดไม่สามารถรองรับแรงกระแทกจากสภาพคล่องที่ลดลงได้อีกแล้ว เพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดอย่างรวดเร็ว หากสภาพคล่องในระบบเริ่มตึงตัว
🔹️ การติดตามตัวชี้วัดสภาพคล่องสำคัญ เช่น Bank Reserves และ Repo Market จะมีความสำคัญอย่างยิ่งในการคาดการณ์ แนวทางนโยบายของ Fed และการตอบสนองของตลาดในอนาคตได้
👉 "Discipline is the bridge between goals and accomplishment." ชะนีขายรถอยากจะบอกว่า "การมีวินัยที่ดีจะเป็นหนทางสู่เป้าหมายและความสำเร็จ"
#จะทำก็ทำได้
#เรียนรู้เศรษฐกิจโลก
#ไฟแนนซ์
#การเงิน
*บทความนี้เพื่อใช้สำหรับการศึกษาเบื้องต้นเท่านั้น มิได้มีเจตนาในการชี้นำการลงทุนแต่อย่างใด ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน ผลตอบแทนในอดีต ไม่สามารถรับประกันหรือใช้คาดการณ์ผลตอบแทนที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
การลงทุนมีความเสี่ยงโปรดซื้อขายด้วยความระมัดระวัง การซื้อขายมีความเสี่ยง ความผันผวนที่สูงขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนการตัดสินใจลงทุน
