เว็บไซต์คืออะไร?

https://www.facebook.com/457670937598016/

Stockjibjib

เพจที่ให้ความรู้ความเข้าใจที่ถูกต้องเรื่องการลงทุน

27/10/2025

“หลุด 4000”
คนถือทองตอนนี้ต้องเตรียมเสื้อกันหนาวแล้วนะ…

27/10/2025

#คิดก่อนลงทุน

สภาพหุ้น IPO ล่าสุดในตลาดหุ้นไทย

20/10/2025

สายการบินนี้กำลังจะ Landing แล้วนะ !!!

18/10/2025

🎯สรุปหลักการสำคัญของหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์

หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (Perpetual Bonds) เป็นตราสารหนี้ที่กำลังได้รับความสนใจเนื่องจากให้ผลตอบแทนสูง แต่มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงกว่าหุ้นกู้ปกติ ผู้ลงทุนจำเป็นต้องทำความเข้าใจลักษณะสำคัญของตราสารนี้ก่อนตัดสินใจลงทุน

📌1. ลักษณะและชื่อเรียก [What is it?]

✅ อาจถูกเรียกด้วยชื่ออื่น ๆ เช่น หุ้นกู้นิรันดร์, หุ้นกู้ด้อยสิทธิ์คล้ายทุน (Perpetual Subordinated Bonds)

✅หุ้นกู้ประเภทนี้มีการโฆษณาว่าสามารถให้ผลตอบแทนได้สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารในปัจจุบัน

📌2. ลักษณะสำคัญ 5 ประการที่ต้องระวัง (ความเสี่ยง)

ผู้ลงทุนควรทราบถึงลักษณะสำคัญ 5 ประการที่ทำให้หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์แตกต่างจากหุ้นกู้ทั่วไปและมีความเสี่ยงสูงขึ้น:

✅ลำดับการชำระหนี้ด้อยสิทธิ์ (Subordination):

ผู้ถือหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์จะได้รับชำระหนี้ ทีหลัง เจ้าหนี้สามัญอื่น ๆ และหุ้นกู้ปกติทั่วไป แต่จะได้รับชำระหนี้ ก่อน ผู้ถือหุ้นของบริษัท. หากบริษัทมีทรัพย์สินไม่เพียงพอชำระหนี้ทั้งหมด ผู้ถือหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์อาจไม่ได้เงินคืนเลย

✅ไม่มีวันครบกำหนดไถ่ถอน (Perpetuity):

หุ้นกู้มีลักษณะ "ชั่วนิรันดร์" ตามชื่อ คือ ไม่มีวันครบกำหนดไถ่ถอน. เงินต้นจะถูกไถ่ถอนคืนต่อเมื่อบริษัท เลิกกิจการ หรือบริษัทเลือกที่จะไถ่ถอนก่อนครบอายุ (Call Option) ผู้ลงทุนไม่ควรหวังว่าจะได้เงินต้นคืนระหว่างทาง

✅ไม่มีเงื่อนไขผิดนัดชำระไขว้ (No Cross Default): หากบริษัทผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ปกติอื่น ๆ (เกิด Default) หุ้นกู้เหล่านั้นจะถูกถือว่าผิดนัดพร้อมกันและจะได้รับการเฉลี่ยเงินคืนเท่ากันแต่ผู้ถือหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ต้อง รอคิว จนกว่าเจ้าหนี้ปกติจะได้รับชำระหนี้ครบถ้วนก่อน

✅การไถ่ถอนก่อนกำหนด (Call Option): ผู้ออกหุ้นกู้ (บริษัท) มีสิทธิ์ที่จะเรียกคืน (Call) หุ้นกู้และชำระเงินคืนให้ผู้ลงทุนก่อนกำหนด. หากบริษัทตัดสินใจ Refinance เมื่อภาวะดอกเบี้ยในตลาดต่ำลง บริษัทสามารถเรียกคืนหุ้นกู้เพื่อลดต้นทุนดอกเบี้ยได้. สิ่งนี้ทำให้ผู้ลงทุนอาจไม่ได้ผลตอบแทนสูงตามที่คาดหวังตลอดระยะเวลาที่ถือครอง

✅สิทธิ์เลื่อนจ่ายดอกเบี้ย (Deferred Interest): ผู้ออกหุ้นกู้ มีสิทธิ์ที่จะเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย ออกไปได้ หากบริษัทประสบปัญหาด้านสภาพคล่อง. ผู้ลงทุนไม่สามารถโต้แย้งในเรื่องนี้ได้ และในบางกรณี (ขึ้นอยู่กับเงื่อนไข) อาจมีการ ยกเลิก การจ่ายดอกเบี้ยได้ด้วย

📌3. มุมมองของบริษัทผู้ออก [Issuer’s Perspective]

สาเหตุที่บริษัทเลือกออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ แม้จะมีต้นทุนดอกเบี้ยสูง คือ:

✅นับเป็นทุนทางบัญชี: ในทางบัญชี หุ้นกู้ประเภทนี้นับเป็น "ทุน" (Equity) ไม่ใช่ "หนี้สิน"

✅ไม่เพิ่มอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio): การนับเป็นทุนช่วยให้บริษัทดูมีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งขึ้น (หนี้สินไม่เพิ่ม)

✅ ไม่มีปัญหาการลดสัดส่วนหุ้น (No Dilution): การระดมทุนนี้ไม่ถือว่าเป็นหุ้น จึงไม่มีปัญหาเรื่องสัดส่วนผู้ถือหุ้นลดลง (Dilution) เหมือนการเพิ่มทุนปกติ

📌4. สภาพคล่องและการขายคืน [Liquidity and Trading]

✅สภาพคล่องต่ำ: หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์มีสภาพคล่องต่ำในตลาดรอง

✅การขาย: หากผู้ลงทุนต้องการสภาพคล่องระหว่างทาง ต้องติดต่อดีลเลอร์เพื่อหาคนมาซื้อ ซึ่งอาจจะต้องขายแบบ ลดราคา (Discount) มากกว่าที่ต้องการ

📌5. ใครเหมาะสมกับการลงทุนนี้ [Suitability]

✅ผู้ที่มี "เงินเย็น": เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีเงินที่ ไม่จำเป็นต้องใช้ หรือไม่มีภาระที่ต้องจ่ายหนี้

✅ผู้ที่เข้าใจและยอมรับความเสี่ยงได้สูง: ต้องเข้าใจลักษณะความเสี่ยงทั้ง 5 ข้อ และสามารถรับความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับเงินต้นคืนระหว่างทาง หรือรับการเลื่อนจ่ายดอกเบี้ยได้

✅การลงทุนระยะยาว: เหมาะสำหรับการลงทุนที่ยาวนานมาก ๆ เช่น การเก็บไว้เป็นมรดกให้ลูกหลาน

📌6. การประเมินความเสี่ยงและแหล่งข้อมูล [Risk Assessment and Information]

✅ตรวจสอบอันดับเครดิต (Credit Rating): อันดับเครดิตมีความสำคัญมากในการประเมินความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออก

✅ ดูเรตติ้งที่ตัวตราสาร: ผู้ลงทุนควรดูอันดับเครดิตของ ตัวหุ้นกู้ (ตราสาร) โดยตรง ไม่ใช่แค่ของบริษัทผู้ออก. เนื่องจากลักษณะด้อยสิทธิ์และความเสี่ยงต่าง ๆ ทำให้เรตติ้งของตัวหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์มักจะ ต่ำกว่า เรตติ้งของผู้ออก 1-2 ระดับ

✅ระดับที่เหมาะสม: หากดูตามหลักวิชาการ เรตติ้งที่เรียกว่า Investment Grade (ความเสี่ยงค่อนข้างต่ำ) คือระดับตั้งแต่ BBB ขึ้นไป

• แหล่งข้อมูล: ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลจาก หนังสือชี้ชวน (Prospectus) และ FAQ ก่อนลงทุน อย่าดูแค่ผลตอบแทนอย่างเดียว. สามารถตรวจสอบข้อมูลหุ้นกู้ได้จากแอปพลิเคชัน ThaiSEC Bond Check หรือแอป Mibond ของ ThaiBMA

📌7. ข้อควรระวังสุดท้าย

✅อย่าหน้ามืดตามัว: การลงทุนทุกอย่างมีความเสี่ยง. อย่าหลงเชื่อเพียงแค่เห็นผลตอบแทนสูง

✅ รู้ว่ากำลังทำอะไร: หากไม่มั่นใจหรือไม่เข้าใจความเสี่ยง ควรปรึกษาคนขายหรือขอคำแนะนำให้ชัดเจนก่อนตัดสินใจลงทุน

17/10/2025

ตอนนี้ PTTGC จะออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (Perpetual Bond)
เลยนำบทความเรื่องหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ มาโพสต์อีกรอบให้เพื่อน ๆ ได้อ่านและศึกษากันก่อนที่จะลงทุนครับ

=============

#5ข้อก่อนลงทุนในหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์
หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (Perpetual Bond) หรือหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน จะจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าหุ้นกู้ทั่วไป เพราะมีความแสี่ยงมากกว่า
ตัวอย่าง
ปกติ CPF ออกหุ้นกู้จะจ่ายดอกเบี้ยประมาณ 3%
แต่พอออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์จ่ายดอกเบี้ย 5.5-5.65%
หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์มีลักษณะแตกต่างอย่างไรกับหุ้นกู้ปกติ
วันนี้ จะมาสรุปให้ฟัง ดังนี้
1. #ไม่มีวันครบกำหนด
หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ ไม่มีกำหนดวันไถ่ถอน บริษัทผู้ออกจะไถ่ถอนเมื่อเลิกบริษัท แตกต่างจากหุ้นกู้ปกติที่มีการกำหนดเวลาไถ่ถอนชัดเจน
อย่างไรก็ตามผู้ซื้อหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ สามารถนำหุ้นกู้ไปขายในตลาดรองได้
ทั้งนี้อาจมีความเสี่ยงที่จะขายได้ต่ำกว่าราคาที่ซื้อ หรือสูงกว่าก็ได้ หรืออาจจะไม่มีคนซื้อได้เช่นกัน
นอกจากนี้ตามหลักทางบัญชี หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์จะบันทึกเป็นทุนใน 5 ปีแรก และหลังจากนั้นจะบันทึกเป็นหนี้
โดยปกติผู้ออกหุ้นจะเรียกคืนหุ้นกู้แล้วออกชุดใหม่ (Roll over) เมื่อครบกำหนด 5 ปี เพราะถ้าไม่เรียกคืน เวลาบันทึกเป็นหนี้จะทำให้โครงสร้างงบดุลดูแย่ลง และมีผลต่อ Credit Rating

ดังนั้นแล้วก็คือซืัอหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ ให้มองว่าเป็นการลงทุนที่มีระยะเวลา 5 ปี

2. #เลื่อนจ่ายดอกเบี้ย
หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ มีสิทธิเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย แตกต่างจากหุ้นกู้ปกติที่จ่ายเป็นงวดตามเวลาที่กำหนดไว้
ทั้งนี้ไม่มีดอกเบี้ยบนดอกเบี้ยที่ค้างชำระ แต่ถ้าเลื่อนจ่ายดอกเบี้ยหุ้นกู้นี้จะไม่สามารถจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นสามัญได้
ดังนั้นก่อนที่จะลงทุนในหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์นั้น เราต้องตรวจสอบการจ่ายเงินปันผลของบริษัทนั้นด้วย ถ้าหากบริษัทจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ถือว่าความเสี่ยงจากการเลื่อนจ่ายดอกเบี้ยก็จะลดลงนั่นเอง
3. #ลำดับสิทธิ์เมื่อมีการขายทรัพย์ชำระหนี้
หากบริษัทต้องขายทรัพย์ชำระหนี้ หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ ได้รับชำระหนี้หลังหุ้นกู้ทั่วไป แต่ได้รับก่อนหุ้นสามัญ
ดังนั้นก่อนที่จะลงทุนในหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ ต้องตรวจสอบการดำเนินธุรกิจว่าเป็นอย่างไรบ้าง
ถ้าธุรกิจมีความเสี่ยงต่ำ เป็นเจ้าใหญ่ในตลาด ทำธุรกิจมาอย่างยาวนาน ความเสี่ยงจากการไม่ได้รับเงินเมื่อขายทรัพย์ชำระหนี้จะลดลงเพราะบริษัทยังคงทำธุรกิจต่อไปในอนาคต
4. #ไม่มีCrossDefault
หากบริษัทผู้ออกมีการผิดนัดชำระหุ้นกู้รุ่นอื่น จะไม่ทำให้ผิดนัดชำระหุ้นกุ้ชั่วนิรันดร์ เมื่อไม่ถือว่าเป็นการผิดนัด จะทำให้ผู้ถือหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์เสี่ยงสูงขึ้นเพราะอาจได้รับเงินคืนล่าช้ากว่าหุ้นกู้ปกติ หรืออาจจะไม่ได้เงินคืนก็ได้
ดังนั้นตรวจสอบการชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้ของบริษัทที่จะลงทุน หากไม่มีประวัติผิดนัดชำระ ความเสี่ยงเรื่อง Cross Default จะลดลง
5. #เหมาะกับใคร
หุ้นกู้ชั่วนิรันดร์เหมาะกับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง และต้องเป็นนักลงทุนที่ใช้เงินเย็นในการลงทุน หรือสามารถลงทุนในระยะยาว
ความเสี่ยงสามารถลดลงได้เมื่อเรามีความรู้ความเข้าใจในการลงทุน

ณัฐพล พัชราพิมล, CISA , CFP