生技女王投資勝經

24/07/2025

生技展＋上半年營收 題材滿滿

文／徐玉君

生技年度盛會BIO Asia-Taiwan亞洲生技展將於二十三日至二十七日登場，加上近期川普關稅議題趨緩，九月Fed降息機率大增，有利於市場資金行情的啟動，而時值六月營收公告密集期，上半年營運數字底定，再輔以未來展望，有助篩選資金行情下的潛力股。

銀髮商機啟動各次產業行情

由於日前美國對等關稅實施日期從七月九日延長至八月一日，並公布第一波十四個國家的新稅率，且新稅率並非疊加課徵，儘管稅率回到原點或再延期的期待很難實現，但可見對等關稅的議題頗有趨緩跡象；至於接下來可能討論的藥品是否課徵關稅，從現今局勢來看，沒有太大的隱憂。

再者，九月Fed可能降息聲浪高漲，市場資金充沛，而生技產業七月最大盛事—亞洲生技展開展，有助於產業的資金行情啟動。生技展中，CDMO、醫藥醫材、細胞治療及再生醫療仍然是最大亮點，相關族群可持續關注，特別是再生醫療範疇的細胞治療，下一世代的醫療方式就是細胞治療，全球關注的焦點也在細胞相關的製備技術、可供應用的免疫細胞、基因編輯⋯等等。此外，每年公布的「2025 Taiwan BIO Awards傑出生技產業獎」名單，也是可關注的標的（見表）。

回到目前市場關注的焦點─六月營收，上半年累計營運的增減，以及下半年營運展望，均攸關全年的業績表現，從已公告六月份營收數據公司來看，目前......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2360期》

22/07/2025

🔥人口老化、全球醫療需求攀升，生技產業長線看俏，短線有生技展話題加持，這波資金大行情別錯過。

📌技展釋放多項前沿技術、政策紅利話題，帶動市場信心!
👉2025年生技展聚焦新藥開發、細胞治療、再生醫療、CDMO代工等關鍵領域，台灣生技鏈迎來矚目焦點!

📌半年報將公布，生技股具備營收、毛利雙成長績優股，哪些公司值得投資？
👉看準生技產業結構性機會，投資不再只是題材，是真實獲利成長曲線。

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17/07/2025

醫療新世代─細胞與基因治療

文／徐玉君

隨著生物科技發展的漸趨成熟，在世代推演下，癌症治療模式從最早的外科手術，到放射治療，接著有了化療和最近十餘年發展迅速的標靶治療（即大分子抗體藥物）；現在，我們已經進入到了下一個新的醫療新世代─細胞與基因治療（ＣＧＴ），也是近年全球生技新藥的重點開發方向，國內有哪些公司在此領域急起直追，並進入臨床試驗發展階段，未來價值潛力值得探討。

ＣＧＴ市場規模邁向千億美元

由於全球ＣＧＴ發展日趨成熟，ＣＧＴ應用於癌症治療、遺傳性疾病與罕見疾病已見相當成效，越來越多的ＣＧＴ產品獲得各國監管部門的核准上市，因此，估計ＣＧＴ產品的臨床與應用將會持續增加；而據統計，累計至目前為止已有超過四千餘項臨床試驗或臨床前階段的ＣＧＴ開發，共計有二千八百餘家業者參與；再者，根據Nova One Advisor資料顯示，二○二三年全球ＣＧＴ市場規模已達一八一．三億美元，估計到三三年市場規模將達九七三．三億美元，十年間的年複合成長率預估將高達十八．三％（見圖）。

而從近年全球ＣＧＴ的重大授權及併購案件（見圖表），可以看到CAR-T細胞療法仍然吸引國際大藥廠的積極併購，這當中又以去（二四）年底羅氏以總額高達六一．九億美元的金額，併購美國Poseida Therapeutics還在臨床前階段治療多發性骨髓瘤、Ｂ細胞惡性腫瘤、及實體癌的異體CAR-T及其技術平台；至於重大授權案，可以發現有兩個以調節型Ｔ細胞為授權的療法，且金額均遠高於另外兩個授權案，顯然，隨著ＣＧＴ治療的推展，仍然持續發現更多次世代的治療機轉與標靶。

甚麼是調節型Ｔ細胞（Treg）？這是具有免疫調節功能的Ｔ細胞，可抑制保護型細胞（如Ｔ細胞、Ｂ細胞）活化（類似免疫系統的煞車），以維持自身免疫耐受性，並避免過激免疫反應造成損傷。國內唯一專注於調節型Ｔ細胞為核心療法的台寶生醫，早與美國哈佛大學合作成功建立濾泡調節型Ｔ細胞（Tfr）的大數據資料庫，並篩選出具潛力的基因修飾候選基因，早一步為開發新一代產品奠定重要基礎。

今年五月，台寶生醫進一步與全球頂尖醫療機構梅約醫學中心簽署合作意向書，雙方規劃於美國鳳凰城共同打造創新園區，專注於次世代細胞治療製程技術的研發，並結合台寶自主開發的短製程平台FAST CGT，攜手推動次世代細胞治療產品的發展，期雙方能共創實現一針搞定，不必天天吃藥的新治療時代願景。

台寶轉型專注調節型Ｔ細胞

目前台寶生醫旗下治療退化性關節炎新藥Chondrochymal已授權給新加坡Senectus公司，由該公司負擔相關臨床費用，一旦啟動收案，台寶還能以每劑固定價格向Senectus收取提供臨床用藥費用，屆時將會有來自Chondrochymal的新藥營收挹注。此外，實體器官移植抗排斥新藥TRK-001已進入二期臨床試驗收案，目標於收案完成後一年取得初步療效數據，同時將爭取再生醫療先進療法（RMAT）資格，推動新藥提早上市。

近期有兩家新登錄興櫃生技公司，也致力於ＣＧＴ領域，其中......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2359期》

10/07/2025

高價股之後 低價股回歸有理

文／徐玉君

今年以來生技醫療類股共計有十檔個股股價漲幅逾三五％，而大盤今年以來仍下跌二．四五％，顯見個股表現格局明顯，而這些漲幅大的個股自有其大漲的道理，但是回過頭來，股價躺在低檔區的族群，今年能有翻轉向上的機會嗎？今年全球經濟景氣因川普一連串的關稅政策進入混沌局面，「兄弟爬山、各自努力」的現象又更明顯，從低價股中尋求不乏基本面加持的翻轉股。

高價領頭 低價跟隨

隨著亞洲生技展即將在七月登場，不少新藥研發個股股價持續強勢翻揚，其中就有股王康霈*，股價一度刷新歷史新高，最高來到一二九○元，今年以來漲幅達一．○七倍。而利用ＡＩ技術進行新藥開發選題的趨勢更成為新藥公司的秘密武器，國內率先與Nvidia及群聯合作，導入Nvidia的ＡＩ工具套件Clara，以及生成式ＡＩ雲端平台BioNeMo，加上群聯的aiDAPTIV+解決方案，進行老藥新用新適應症藥物機制探索的華安，近期決議設立百分百持股子公司，專注於利用ＡＩ技術開發新適應症老藥新用平台，創造為公司營運加分的選項，股價最高一度來到八五．六元，今年以來漲幅近三成。

再者，全力發展男性生殖醫學檢測一條龍服務的邦睿生技，在去年底股價掛牌後一路走高向上攀升，最高來到一九五．五元，至今股價仍維持在高檔的一九○元上下震盪，關鍵是因為公司營運持續創新高的利基，今年前五月中有兩個月創歷史新高，累計前五月營收一．二五億元，年成長四三．四％；第一季ＥＰＳ一．一二元，均創下歷史新高紀錄。

國內第三類高階醫材研發、CDMO的益安更在五月開始，受惠旗下良性攝護腺肥大（ＢＰＨ）微創治療醫材Urocross，在美國及加拿大多國多中心執行的Expander-2樞紐臨床試驗展現正面成果，顯示療效不僅維持且顯著持續改善，並於治療六個月後達到美國ＦＤＡ針對ＢＰＨ治療指引所要求的三○％；由於樞紐臨床試驗數據佳，預計今年底前會正式向美ＦＤＡ提交上市許可申請。鑑於Urocross的低侵入性、高病患舒適度的市場定位，遠優於其他同類產品，市場預期該產品將成公司未來營運金雞母，且為公司CDMO未來業務開發起加持作用，股價因此由低檔均價約五一元附近一路攀至最高一四七元，今年以來漲幅達高居首位，達二．二四倍。

浩鼎ＡＤＣ後來居上

從這些強勢股可看出，都分別具備題材新穎、或業績強勁、或技術難度高的高階產品，因此低價族群中，是否有被忽視的個股，可仔細關注。其中股價跌幅創今年以來第一大的浩鼎，長期以來無法擺脫OBI-822的魔咒，一六年該藥臨床解盲未達標，股價自高點七五五元一路回跌；之後依據該臨床數據，重新鎖定治療三陰性乳癌（TNBC）新藥Adagloxad Simolenin(OBI-822)/OBI-821之臨床試驗；直至今年四月再度公告二期臨床期中分析解盲失敗，又連續摔出兩根跌停後，公司內部討論決議終止該項藥物的研發。

其實，近年來，浩鼎相當積極進行轉型，特別是近年相當熱門的抗體藥物複合體（ADC）藥物，結束OBI-822/821之後，公司決議將資源聚焦於次世代ADC藥物的開發，且在ADC領域已建立創新的關鍵技術平台GlycOBI ADC。首款運用GlycOBI ADC關鍵技術自行研發，以 TROP-2為標的所設計的OBI-902 TROP-2 ADC新藥，已獲美國ＦＤＡ一／二期人體臨床試驗核准啟動，評估其治療晚期實體腫瘤患者的安全性、藥物動力學及療效，一期劑量遞增試驗預計於明（二六）年完成。

由於......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2358期》

03/07/2025

強者恆強有內涵—北美生技展亮點

文／徐玉君

近期生技醫療產業以高價股的康霈*股價不僅重回千元大關，甚至刷新掛牌以來新高價，連帶包括保瑞、藥華藥、美時……等高價族群也成為關注焦點，這些高股價強者恆強的內涵值得探討。六月十六至十九日於美國波士頓登場的「二○二五年北美生物科技大展（US BIO）」，生技中心（ＤＣＢ）再度率團參展，不少上市／上櫃／興櫃業者參與，有機會打開國際合作新商機，可關注。

肥胖想像商機撐康霈股價

先從已躍居生技醫療類股股王的康霈看起，眾所周知，「肥胖」已是全球重要公衛議題，根據非傳染性疾病風險因素合作組織和世界衛生組織最新報告指出，全球肥胖人口在二○二二年已達到十億以上，至三五年更將擴展至一半的人口面臨過重和肥胖問題。而肥胖是導致眾多疾病及慢性病的主因源頭，據統計，治療與肥胖相關的疾病費用，已超過四兆美元，預計到二○三○年，全球因超重和肥胖所造成的損失，將達到每年三兆美元，到二○六○年將超過十八兆美元。也因此，肥胖問題成為全球共同面臨的挑戰，也讓健康減重的關注達到空前高度。

目前，康霈旗下核心藥品CBL-514，是全球首創的脂肪細胞凋零機制，有別於全球規模最大的美國生技展，今年論壇主題包括：藥物發現中的ＡＩ和機器學習、次世代細胞和基因療法等，可見ＡＩ技術的應用已經逐步在生技產業開花結果；而細胞和基因療法，更成為近年生技新藥的重點開發方向，累計至目前為止共有超過四千項臨床試驗或臨床前階段的開發，共計有二千八百餘家業者參與，預估市場規模將從二三年的一八一．三億美元，擴增至三三年的九七三．三億美元，年複合成長率高達十八．三％，國內相關公司如台寶生醫、向榮生技、路迦生醫、聖安生醫、育世博ＫＹ、沛爾生醫、漢康ＫＹ等可留意......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2357期》

02/07/2025

玉君主編要帶大家探訪韓國亮點產業囉！
📅參訪日期：2025年9月7日（日）～9月14日（日）
📌名額有限，請洽先探客服 02-2541-4548

在創新與美學並重的全球浪潮下，韓國以驚人的速度躍升為國際關注的焦點。從生技製藥研發、高端醫美技術，到數位轉型驅動下的智慧金融與先進製造，韓國正以堅實的技術實力與深厚的文化底蘊，打造出亞洲創新的新核心。

👉這次參訪行程，將隨著謝金河社長及玉君主編的腳步，深入探訪這波「產業新韓流」，結合文化體驗與城市巡禮，全面感受韓國如何將創新思維落實於產業實踐中。這不僅是一場知識的探索之旅，更是啟發未來發展視野的重要契機！

#韓國產業 #金融科技 #醫美生技 #謝金河 #金融家考察團

26/06/2025

五月營收譜樂章—新藥為生技展熱身

文／徐玉君

五月營收公告完成，累計上市、上櫃、興櫃共計有十二家公司創下歷史新高紀錄；而單月營收相較四月成長、較去年同期成長，且累計前五月營收年成長股則高達逾三○檔，從中搜尋穩妥股，不失為投資選股手段之一。時序進入年中，而年中生技醫藥最大記事當屬七月舉辦的亞洲生技大展（BIO Asia–Taiwan 2025），隨著生技新藥近期利多一波接一波，頗有為生技展提前熱身的效果，可持續關注。

十餘家營收創歷史新高

先從近周掛牌的新股愛派司說起，六月十日以每股七五元上市，開盤即跳空大漲七成，股價最高來到一三六元，收盤以漲幅八○％、一三五元作收，創下近年生醫新股掛牌最大漲幅紀錄；究其原因，除了近年營收頻創新高的成績單外，最重要的是全球人口結構快速老化的紅利，讓骨科醫材需求進入長期穩健成長軌道。

據聯合國統計，全球六五歲以上人口比例將從一九年的九％成長至五○年的十六％，總人數上看十五．四九億人；而亞太地區是全球老化最快的市場之一，預估至二○五○年將有十三億人年齡超過六○歲，占全球人口四分之一強。這讓同為享受高齡化商機需求的高階醫材股，如人工關節的聯合、人工水晶體的奈米醫材等都有不錯的營收及獲利成長幅度。

再者，高齡化也顯現出疾病罹患的高風險，鎖定醫療院所影像醫學科及放腫科為全球醫療儀器設備領導品牌ＧＥ醫療（GE Health Care）進行導入設備相關合作管理與服務三十餘年的醫影，深受醫療院所影像科室的的倚重，過去三年營收、獲利均創下歷史新高紀錄。今年五月營收更創下五．二六億元歷史新高，年度成長幅度高達九．六倍，主要受惠去年與台中榮總簽訂的影像醫學科的設備及維護合約中的設備驗收入帳所致，未來保固期後的維護合約也將逐月入帳十年；累計今年前五月營收已達七．一億元，較去年同期累計成長一一四．七％；今年五月初再與中榮簽訂放射腫瘤科設備合約，均為公司營運鋪陳營收、獲利逐年成長基石；預料今年營運業績有機會再戰新高。

高階醫材、設備享高齡化商機

同為國內高階醫療儀器且專注於......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2356期》

23/06/2025

減重健康產業商機大爆發，搶先布局下一波黃金投資題材！

肥胖不只是健康問題，更是龐大產業機會！肥胖引發慢性病，減重已成全球醫療焦點！AI新藥、保健食品、口服胜肽…
台灣已有一條「減重產業鏈」正在崛起！跟著謝金河董事長、生技女王徐玉君一同探訪減重商機潛力企業，掌握大健康投資契機！

【財金文化金融家參訪團】
📅活動日期：2025/8/18(一)～8/20(三)

🔗詳細行程安排 http://weekly.invest.com.tw/edm/20250604_01NAP/index.html

💼報名專線 02-2541-4548 名額有限！

#減重商機 #醫療大健康 #金融家參訪團 #保健食品 #新藥開發

19/06/2025

低價新藥股接棒發威─防疫股再起

文／徐玉君

近期生技醫療產業繼細胞治療相關族群掀起一波漲風後，回檔多時的生技新藥研發族群也在臨床進度及創新平台的加持下，再度重拾投資人目光，不少個股進度值得深入探討。此外，近年的氣候異常，引發諸多流行性傳染病捲土重來，近兩年更是在新冠、流感、副流感以及人類間質肺炎等病毒交互感染下，使得疫情再次升溫，也讓防疫概念股再度成為盤面重心，股價漲幅不小；隨著五月營收公告，誰是真的受益者可比照檢視。

新藥研發價值被低估

全球高齡化趨勢，讓大健康的議題持續不斷，能夠「健康老去、自然死亡」是身為人的最佳期盼，只不過，大部分的人終歸會面臨生老病死的過程；因此，能用更安全、更有效、更精準、更快速的方式治癒疾病，是所有生技醫療產業的終極目標。所以創新的技術平台或醫療新技術的應用，將會是醫療產業持續不斷研發的發展趨勢。

目前全球藥品市場已超過一兆美元規模，這當中以單株抗體藥物最具競爭力，因為，正在發展中的新藥有六○％以上是單株抗體。而單株抗體藥物屬於較大分子蛋白質藥物，其分子結構相對過去小分子化學藥物複雜且難以掌握，加上目前製造技術上的限制，市售的單株抗體藥物，在醣體的組成上，多含有多種不同醣體結構的混合物，因此製造過程及藥效都難以完全掌握。好比目前市售的抗癌抗體藥物莫須瘤（Rituxan），就存在有五十三種不同的醣分子結構；這些抗體上的醣分子，是因為在製造單株抗體藥時，多採用哺乳類細胞株以生產類似人類醣化抗體的混合物，這個過程中，自然產生了醣分子，而且，醣分子結構不一；如此一來，不但影響抗體的穩定性和活性，也影響抗體藥物製造的成本。因此，科學家們均致力於讓這些醣分子能夠單一化，也叫「均相化」，企圖解決單一醣分子的均相化抗體技術的難題。

近期股價表現最搶眼的，就是專注於醣抗原創新免疫療法的......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2355期》

13/06/2025

【直播進行中】2025生技投資論壇
細胞醫療產業投資新亮點！

馬上觀看！了解最新T細胞治療方式與趨勢，以及投資商機。
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#生技 #細胞治療 #生技女王

大家都知道細胞治療是醫療產業重要發展趨勢之一，而其中的T細胞治療最為產業關注，問題是T細胞治療有哪些？目前最熱門的是什麼？跟著先探投資，讓你了解最新T細胞治療方式與趨勢。2025年6月13日(星期五)下午2:00~4:00👍論.....

12/06/2025

生技研發啟動新一輪漲勢

文／徐玉君

台灣大健康是眼下國內生醫政策發展大主軸，隨著科技的進步、生物技術的提升、人工智慧（ＡＩ）的輔助，造就生技產業的發展更為快速與創新；但是國內生技股卻是近年來最為弱勢的族群之一。去年六月再生醫療法立法三讀通過後，細胞與基因治療（ＣＧＴ）已成為國內炙手可熱的發展方向，隨著臨床速度的推進，以及策略合作授權的商業模式，讓生物科技有機會成為類股新一輪漲勢領頭羊，可提前留意！隨著即將來臨的股東會密集期，現金股息殖利率也成為生醫投資的另一個保護傘，可關注追蹤。
近年來癌症免疫療法與細胞治療崛起，包括如CAR-T、PD-1抑制劑等，國內也有不少業者紛紛加入免疫治療與基因編輯領域，且進度的推升速度相當快。當中的沛爾生醫是國內CAR-T治療的領導廠商，擁有多鏈、異體治療以及慢病毒自製能力等三大優勢。

細胞與基因治療關注度提升

目前進度最快的是治療Ｂ細胞淋巴癌的CD19 CAR-T（PL001），已進入二期臨床試驗收案階段，預計年底前完成最後一個收案病患後，追蹤觀察一年，即可依照國內相關條例，申請臨時藥證。另一個多發性骨髓瘤則已啟動動物試驗，在國內已應用於三位恩慈療法病患，腫瘤控制率與消除率均有不錯成效，目標明（二六）年下半年申請人體臨床試驗。

除了CAR-T在血液腫瘤的治療外，公司更期待核心技術在實體腫瘤上的進展，其中的BCMA CAR-T平台應用於卵巢癌的動物試驗效果良好，公司目標在二七年申請進入人體臨床試驗，二八年啟動一／二期。此外，沛爾也鎖定免疫疾病的治療，利用新型胜肽PP011規劃類風濕性關節炎的治療，臨床前試驗顯示與對比輝瑞藥物有相當的消炎作用，但擁有更好的骨密度修復，公司也計畫明年上半年申請進入人體臨床試驗。更令人驚豔的是PP011對減肥市場也具有潛力，且可選擇性的作用在特定受體上，不會有同型藥物的成癮疑慮。而沛爾轉投資二、三千萬美元成立的ＴＣＭＣ細胞工廠，預計明年第三季可完成驗證，可持續追蹤。

晟德集團旗下專注於癌症免疫療法的重要轉投資加科思藥業，自主研發授權予上海艾力斯醫藥的KRAS G12C抑制劑（Glecirasib），日前正式獲中國NMPA上市核准，同時取得一．九億元授權里程碑金。由於中國KRAS G12C抑制劑市場規模預估達二百億台幣，未來產品銷售將依合約享有最高達二○％的收益分潤。而晟德持有加科思十．六％股權，並以金融資產入帳，今年第一季加科思股價每股自一．二七港元上漲至三．八五港元，漲幅逾二○○％，為晟德帶來九．三億元的投資評價利益，也是晟德今年首季業績轉虧為盈，稅後淨利五．四九億元，ＥＰＳ○．七六元，創八季以來新高的關鍵因素之一。

沛爾、醣聯、仁新突破發展

國內專注於癌症相關醣抗原創新免疫療法的醣聯，近期與國內新創抗體技術公司碩準生技合作開發創新醣抗體藥物研究成果，刊登於國際權威期刊《International Journal of Biological Macromolecules》。由於該研究成果為全球首次證實前驅抗體（Pro-Antibody）策略可成功應用於醣抗體，解決醣抗原標靶治療中選擇性不足與正常組織毒性問題，展現高度科學與商業價值，同時也為醣聯後續產品授權與策略合作創造更為有利條件。

由於前驅抗體技術已成為全球抗體藥物發展的新趨勢，可以......全文未完，完整內容及圖表請見《先探投資週刊2354期》

09/06/2025

📢玉君主編最新的講座來囉～
【免費講座】細胞醫療產業投資新亮點！
現場再送報到好禮喔
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大家都知道細胞治療是醫療產業重要發展趨勢之一，而其中的T細胞治療最為產業關注，問題是T細胞治療有哪些？目前最熱門的是什麼？跟著先探投資，讓你了解最新T細胞治療方式與趨勢。

👉論壇講者
先探投資週刊 徐玉君主編
長庚大學醫學系 曾文逸助理教授
台寶生醫 楊鈞堯執行長

如報名來現場參加活動者，報到時可免費領報到贈禮：最新一期先探投資週刊2356期、喜憨兒西點餐盒一盒。贈品數量有限，送完為止。

日期：2025年6月13日(星期五)下午2:00~4:00
地點：集思台大會議中心 蘇格拉底廳
（台北市羅斯福路四段85號B1，捷運公館站2號出口步行3分鐘）
＊活動將於先探i投資YouTube頻道同步直播

【免費講座】線上報名最便利
https://reurl.cc/5Kx587

☎️洽詢電話 02-2541-4548

眾所周知，細胞治療是醫療產業重要發展趨勢之一，而其中的T細胞治療最為產業關注，問題是T細胞治療有哪些？目前最熱門的是什麼？跟著先探投資，讓你了解最新T細胞治療方式與趨勢。 2025年 6月 13日 ...